モーゲージの危機。信用危機。銀行破綻。政府の救済措置。これらのようなフレーズは、主要金融市場がその価値の30％以上を失った2008年の秋まで、見出しに頻繁に登場しました。この期間はまた、米国の金融市場の歴史の中で最も恐ろしいものの1つです。これらの出来事を通じて住んでいた人たちは、混乱を決して忘れることはないでしょう。だから何が起こったのですか？ 1999年に始まったサブプライム住宅ローン市場の爆発的な成長が、わずか9年後に展開する混乱の舞台を確立する上で重要な役割を果たしたことを知るために読んでください。

<！前例のない成長と消費者債務

サブプライム住宅ローンは、完璧ではないクレジットと十分に低い貯蓄で借り手を対象にした住宅ローンです。連邦国家抵当協会（広くファニーメイと呼ばれる）が住宅ローンを一般的に要求される貸し手よりも低い信用度と貯蓄率を持つ人々にアクセスしやすくするための協調的な努力が始まったことから、サブプライム借り入れの増加が1999年に始まった。アイデアは誰もが家の所有権というアメリカ人の夢を達成するのを助けることでした。これらの借り手はハイリスクであると考えられていたため、モーゲージは金利上昇や変動支払などのリスクを反映した慣習的ではありませんでした。 （詳細は

サブプライムレンディング：手助けまたは手助け ） <！サブプライム市場が爆発して多くの人々が大きな繁栄を見せていましたが、他の人々は赤旗や潜在的な経済危機を見始めました。エリオット・ウェーブ・インターナショナルの設立者であるボブ・プレハター氏は、不安定な住宅ローン市場は米国経済にとって脅威であったと一貫して主張しました。

2002年現在、政府が資金を提供する住宅ローン貸し手のファニーメイとフレディマックは、3兆ドル以上の住宅ローンクレジットを提供しています。 Prechterは、2002年の彼の著書 "Conquer the Crash"では、 "自信が巨大なカードの家を握っているだけだ"と述べている。ファニーとフレディの役割は、住宅ローンを発行した貸し手から住宅ローンを買い戻し、住宅ローンを支払ったときにお金を稼ぐことです。このように、モーゲージのデフォルト率が常に上昇していることから、これら2社の収益は激減しました。 （詳細は

ファニーメイ、フレディマックと2008年の信用危機

を参照）。 <！サブプライム借り手に提供される抵当貸付の最も潜在的な致命的なものの中には、利息のみのARMと、両方の変動金利抵当権（ARM）の支払オプションARMがありました。これらのモーゲージタイプの両方は、借り手が固定金利のモーゲージで支払うよりもはるかに低い初期支払いをしています。ある期間（しばしば2〜3年後）に、これらのARMがリセットされます。支払いは月ごとに頻繁に変動し、しばしば最初の支払いよりもはるかに大きくなります。（このタイプの住宅ローンの詳細については、 このARMの歯がある

を参照してください。）

1999年から2005年までの流行市場では、これらのモーゲージは事実上リスクフリーでした。自宅が購入日以降に価値が高まって以来、低住宅ローンの支払いにもかかわらず、肯定的な資本を有する借り手は、将来の高額の支払いを余裕がない場合にのみ、家を売却することができます。しかし、多くの人々は、これらの創造的な住宅ローンは、住宅市場が低迷した場合に起こることを待っている災害であり、所有者を負の株式状態にし、売却することを不可能にすると主張した。潜在的なモーゲージリスクを複合化するために、総消費者負債は一般的に驚くべき速さで成長を続け、2004年に初めて2兆ドルに達した。非営利団体であるConsolidated Credit Counseling Services Inc.の創設者であるHoward S. Dvorkinは、ワシントンポスト は、「これは大きな問題だ。裕福な国になることはできない。 （999）住宅価格の上昇中、住宅ローン担保証券（MBS）市場は、住宅価格の上昇に伴い、商業的な投資家に人気があります。 MBSは、単一の証券にグループ分けされた住宅ローンのプールです。投資家は、それに含まれる個々のモーゲージに対するプレミアムと利払いの恩恵を受ける。この市場は、住宅価格が引き続き上昇し、住宅所有者が引き続き住宅ローンの支払いを行っている限り、高い収益を上げています。しかし、住宅価格が急落し、住宅所有者が住宅ローンの不履行に陥り始めたことから、リスクはすべて本当になりました。 （ あなたの住宅ローン

の背景にあるセカンダリーマーケットの4つの主要プレーヤーが、住宅ローンをどのように分割して賭けているかを学んでください。）

この間のもう一つの人気投資手段は、クレジットデフォルトスワップ（CDS）。 CDSは、保険と同様に会社の信用度に対してヘッジする方法であるように設計されています。しかし、保険市場とは異なり、CDS市場は規制されていませんでした。つまり、CDS契約の発行者が、最悪のシナリオ（景気後退など）で払い戻すのに十分な資金を保有するという要件はありませんでした。これは、2008年初めにアメリカン・インターナショナル・グループ（AIG）で起こったことでした。保険料を支払うことができないCDS契約のポートフォリオに大きな損失を発表しました。 （クレジット・デフォルト・スワップ：イントロダクション および 落ちるジャイアント：AIGのケーススタディ

をご覧ください）

市場の減退 2007年3月までにサブプライム住宅ローン市場に直結した投資手段の多くを引き受けたことによる莫大な損失によるベアー・スターンズの失敗により、サブプライム・ローン市場全体が困窮していることが明らかになりました。サブプライム住宅抵当貸付の創造的な変化のすべてが住宅価格が下落した一方、より高い支払いに再設定されたため、住宅所有者は高い金利で不履行に陥っていた。住宅所有者は逆転していました。彼らは家よりも住宅ローンのほうが負っていました。新しい高額支払いをすることができなければ、もはや家から出て行くことができなくなりました。代わりに、彼らは差し押さえのために家を失い、しばしばその過程で倒産しました。 （ Subprime Meltdown を支えた燃料）でこの市場が爆発して燃え尽きる要因を見てください。）

このような混乱にもかかわらず、金融市場は2007年10月ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）は2007年10月9日に14・164クローネに達し、最終的には混乱が続き、2007年12月までに米国は不況に陥った。 2008年7月初めまでに、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は2年以上で初めて11,000以下になります。それは衰退の終わりではないでしょう。 2008年9月7日の日曜日、金融市場が2007年のピークから20％近く下がったことを受け、政府は崩壊するサブプライム住宅ローン市場への過度の暴落によるファニーメイとフレディマックの買収を発表した。 1週間後、9月14日、大手投資会社のリーマン・ブラザーズは、サブプライム・モーゲージ市場への過度のエクスポージャーに屈し、当時の米国史上最大の破産申請を発表した。翌日、市場は急落し、ダウは499ポイント安の10,917となった。リーマンの崩壊はカスケードし、2008年9月16日にリザーブプライマリーファンドの純資産価値は1株当たり1ドルを下回った。投資家は、投資された1ドルごとに97セントのみを受け取ることができるとの情報が得られました。この損失は、リーマンが発行したコマーシャル・ペーパーの保有によるものであり、マネー・マーケット・ファンドの株式価値が「崩壊」したのは歴史上2回目に過ぎませんでした。パニックは、マネーマーケットファンド業界で続いて、大量の償還要求をもたらしました。 リーマン・ブラザーズの崩壊 ） 同じ日に、バンク・オブ・アメリカ（ NYSE：BAC）は、同社が米国最大の証券会社であるメリルリンチを買収したと発表しました。さらに、AIG（NYSE：AIG）は、国内有数の金融会社の一員であり、クレジットデリバティブ契約を引き受けた結果、信用度が低下しました。 2008年9月18日に、ダウを410ポイント引き上げて、政府の救済措置の話が始まった。翌日、ヘンリー・ポールソン財務長官は、完全な金融破綻を防ぐために、1兆ドルものTARP（Troubled Asset Relief Program）を利用して有毒債務を買い取ることを提案した。また、証券取引委員会（SEC）は、この日、市場を安定させると信じて、金融会社の株式の短期売却を一時的に禁止した。市場がニュースで急騰し、投資家はダウを456ポイント上げ、日中最高値は11、483となり、最終的に361、11、388となった。これらの高値は、金融市場が3週間の完全な混乱を迎えようとしていたことから、歴史的に重要であることが判明するだろう。

流動性と毒性：金融システムを修正するか？

） 完全な金融混乱 ダウは2008年9月19日の日中最高値から3ポイント、600ポイントを暴落するだろう2008年10月10日の7,882日に11,483件となりました。以下は、この歴史的な3週間の期間に展開された米国の主要イベントの要約です。

2008年9月21日：

主要投資銀行のうちの最後の2社であるGoldman Sachs（NYSE：GS）とMorgan Stanley（NYSE：MS）は、投資銀行から銀行持株会社に変わり、救済資金を得るために。

2008年9月25日： 10日間の銀行業務の後、連邦預金保険公社（FDIC）は、サブプライム住宅ローン債務に深刻な影響を受けていたワシントン・ミューチュアルを獲得した。その資産はJPモルガン・チェース（NYSE：JPM）に譲渡される。 2008年9月28日： TARPの救済策は議会で停止する。 2008年9月29日：

ダウは774ポイント（6.98％）減少し、過去最大のポイントを下回った。また、シティグループ（ニューヨーク証券取引所：C）はワコビアを買収し、その後4番目に大きい米国銀行です。 2008年10月3日： 2008年の緊急経済安定法に改正された7000億ドルのTARP計画が改正され、議会で超党派の投票が行われる。 （米国の救済措置は1792年まで延期されています。

トップ6米国政府の財政的救済措置

で最大のものが経済にどのような影響を与えたかを学びます。）

• October 6、2008：
• 2008年10月22日： ブッシュ大統領は、2008年11月15日に財務指導者の国際会議を開催することを発表した。
• 結論 合理的思考が非合理性に向かうときに最終的に何が起こるかの教訓です。良い計画が、1999年にサブプライムローン市場を米国の感覚を失った途中で拡大するという決定に導いた可能性が高いとはいえ、住宅価格が上昇すればするほど、創造的な貸し手は潜在的な結果を一見して完全に無視して、それをさらに高く保つ努力をしています。サブプライム住宅ローン市場の不合理な成長とそれから生まれた創造的な投資ビークルと消費者債務の爆発とを考慮すると、おそらく2008年の金融混乱は信じたくないほど予測できませんでした。
• この厳しい経済期がどのようにして 信用危機の明るい側面
• のすべての学習経験になるかを見てください。