顧客の退職金を扱う財務顧問の待望の信託基準が最終的に発表された。労働省（Department of Labor（DOL））は業界のフィードバックに耳を傾けているようで、最終バージョンは暫定版からかなり緩和されています。ここでは、ルールの外観、潜在的な影響、今後の可能性について見ていきます。

実装とタイミング

<！新しい規範のすべての側面の最終版は2018年1月1日に発効する予定です。Thomas Perez労働長官は、新しい規則は2017年4月から段階的に実施されると述べています。これは、新しい規則を実施するために指定された8か月前の草案から長くなった。 （詳細については、

DoLの信任状が顧問を意味するもの を参照してください。） <！ - 2 - >

BICE

新しい規則の1つの特徴は、ベスト・インタレスト契約免除またはBICEの出現である。これは、アドバイザがクライアントに提供しなければならない開示文書であり、顧問が潜在的に利益相反を有し、クライアントの利益にならないと考えられる製品または戦略を提供することを可能にする。発行された最終規則は、多くの人がBICE契約のように見えるものとはいくつかの違いがあります。

<！最終規則には、契約の「適用日」より前に行われた投資を対象とする祖父条項が含まれています。この日付以降になされた投資および助言は、BICE条項の対象となります。実際、既存のクライアントには最小限の開示が必要です。彼らは署名を必要とせずに「否定的同意」によって同意することができます。それらへの開示は、手紙または電子メールで行うことができ、他の書類に埋め込むことができます。多くの場合、これらのクライアントは、本来意図していた情報のやり方をあまり受け取っていないようです。 （アドバイザが信託ルールの変更をどのように計画できるか

を参照）

• 最終バージョンでは、BICE契約に含めることができる資産および投資オプションが、またはサービスをクライアントに提供することができます。 DOLは、投資家の選択肢が限定されていないことを彼らの意図が確実に確認することをサイト上に示しています。これは、退職勘定のために推薦される可能性がある限られた資産リストに対する業界のフィードバックにも反応する可能性が高い。 DOLの意図は、IRAやその他の退職勘定で特定の代替案やリスクの高い商品を勧告することを助言者に指示することであった。 BICE契約のタイミングが変更されました。最初の提案は、クライアントとの最初のミーティングでBICE契約に署名するよう求めました。開示を必要とする資産を伴う取引が行われる口座を開設するためにクライアントが書類に署名するなど、後で署名して署名することができます。 ドラフト版では、開示対象製品の1年間、5年間および10年間の予測費用の開示が求められました。最終版では、これらの予測と、これらの経費の年次開示の要件が廃止されています。 （信託ルール：リスクをどのように、なぜ外注するのか
• を参照してください。）
• 規則のドラフト版に含まれている顧問の雇用主からのプロプライエタリな製品の推奨に対する禁止が解除されました。 DOLはクライアントにとって最良のソリューションであれば、これらの製品の販売を禁止したくないと考えているようです。ルールの最終版では、プロプライエタリな製品が関心を持つアドバイザーがどのように最高の関心の基準を満たすことができるかについて、具体的なガイダンスを提供しています。
• 最終規則には、保険および年金商品の勧告を可能にするBICEの言語と、これらの商品の販売方法を反映する開示規定が含まれています。このドラフト版では、保険ベースの生涯所得製品は、一部の顧客がこれらの製品の利点を容易に理解できないという欠点があります。 インデックス付き年金は、過去に考えられていたように信託ルールから免除されることはなくなりました。これらの商品を販売したい顧問は、変額年金やその他の生涯所得商品と同じBICE要件を遵守する必要があります。手数料を超えて、保険代理店は休暇やその他の非財務特典などの特典を報酬として支払われることがあります。 （詳細については、 信託ルールが年金販売にどのように影響するか
• を参照してください。）
• 小さな401（k）プランのスポンサーに提供されたアドバイスは、BICE規定でカバーされます。
• 大規模なERISA計画およびその計画に参加した参加者への助言はBICEの規定から除外されました。 最終版には、レベル料金受託者のための規定が追加されました。これは、クライアントが401（k）残高をレベル料金の手配を受けてIRA口座に振り替える勧告を具体的に取り扱っています。 BICEは、このロールオーバがなぜクライアントの最善の利益にあるのかを文書化する必要があります。これは、クライアントが委託手配からレベル手配に移行される場合にも適用されます。 その他の特徴
• 最終版では、ドラフト版で低価格で低価格の製品とサービスのオプションが義務づけられているという要件が裏付けられました。彼らは、他の製品やサービスのオプションがクライアントにとってより良い場合、アドバイザーが最低料金オプションを推奨する義務を負わないことを明確にしました。
• 最初のドラフト版では基本的に手数料がなくなりました。最終版は、この姿勢を裏づけ、手数料と互換性があり、要件を満たすポリシーおよび手順の例を提供します。DOLは、これが最高の利益にならない場合には、クライアントを有償モデルに移行することは、非免除の禁止取引を構成することを示しています。 （詳細については、
• SECとDOLの基準の基準がどのように異なるか

を参照してください。）

• DOLのサイトのこのページをチェックして、BICEの最終規定および箇条書きやチャート形式での最終規則。
• 次は？ 上記で強調された点は、DOLのリリースや他のメディアからの最初の観察である。間違いなく、明確化が必要な点がいくつかあります。証券会社や登録投資顧問会社（RIA）は、コンプライアンスやビジネスモデルの変更に必要なものを決定するために最終版を整理する必要があります。それ以外にも、個々の証券会社や業界団体の規則に対する法的挑戦が考えられる。ブローカーおよび登録された担当者のクライアントは、新しい規則に起因する関係の変化を通知するために顧問から連絡を受けることができます。私はそれが起こっているという話を既にいくつかのケースで聞いています。 結論

DOL受託者規則の最終版は、業界の入力に基づいて、いくつかの以前の草案から少し払拭された。いずれにしても、これらの新しい規則は、ファイナンシャル・アドバイザーが顧客およびファイナンシャル・アドバイザー業界全体にサービスを提供する方法に大きな影響を与えることを約束します。 （詳細については、

DOL受託者ルール：RIAはネガティブインパクト

参照）