株式の価格にどのような要因が影響するか疑問に思ったことはありますか？株価は、売り手の供給が買い手の需要を満たす市場で決まります。しかし、残念ながら、株価がどのように挙動するかを正確に示すきれいな方程式はありません。それは、在庫を上下させる力についていくつか知っています。これらの勢力は、基本的要因、技術的要因、市場情勢の3つのカテゴリーに分類されます。

<！基本的な要因

効率的な市場では、株価は主にファンダメンタルズによって決まります。ファンダメンタルズは基本的に2つの組み合わせを指します。1）収益ベース（EPS））と2）評価倍率（例えば、P / E比率）とを比較することによって決定される。

普通株式の所有者は収益の請求権を有し、1株当たり利益（EPS）はその投資の所有者の収益です。株式を購入すると、将来の収益の流れ全体に占める割合が増加します。これが評価の倍数の理由です。これは、将来の収益の流れのために支払う価格です。

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これらの利益の一部は配当として分配され、残りは再投資のために（あなたのために）会社によって保持されます。現在の収益水準とこの収益基盤の予想される伸びの両方の関数として、将来の収益の流れを考えることができます。図表に示すように、評価倍数（P / E）またはEPSの倍数としての株価は、予測される将来の収益の流れの割引現在価値を表す方法です。 （現在の値については、「金銭の時間価値を理解する」を参照してください。）

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Copyright©2017 Investopedia。収益ベースについて

収益ベースの概念を説明するための会計基準であるEPSを使用していますが、収益力の他の指標があります。キャッシュフローベースの措置が優れていると多くの人が主張している。たとえば、1株当たりのフリーキャッシュフローは、収益力の代替手段として使用されます。

収益力の測定方法は、分析対象の会社の種類によっても異なる場合があります。多くの業種には独自の調整基準があります。例えば、不動産投資信託（REIT）は、運用資金（FFO）と呼ばれる特別な収益の指標を使用します。比較的成熟した企業は、多くの場合、株主が実際に受け取ったものを表す1株当たりの配当によって測定されます。

複数の評価について

評価の倍数は、将来に関する期待を表します。すでに説明したように、それは基本的に将来の収益の流れの割引現在価値に基づいています。したがって、ここでの2つの重要な要素は、1）収益基盤の期待成長率、2）将来の収益の現在価値を計算するために使用される割引率です。より高い成長率は株式をより高い倍数にするが、より高い割引率はより低い倍数を得る。

割引率を決定する要因は何ですか？第一に、それは知覚されるリスクの関数である。よりリスクの高い株価は、より高い割引率を獲得し、その結果、より低い倍率を得る。第二に、それはインフレ（または金利、間違いなく）の関数です。インフレ率が高ければ高いほど割引率が高くなり、倍率が低くなる（インフレ環境下での将来の収益はそれほど価値がない）。

基本的な要因は以下のとおりである。

収益ベースの水準（EPS、1株当たりキャッシュフロー、1株当たり配当金などの数値で表される）

収益ベースで予想される伸び >割引率は、それ自体がインフレの関数です。

株式の認識されるリスク。

• 技術的要因
• 基本的な要因だけが株価を設定すれば、状況はより簡単になります！技術的要因は、企業の株式の供給と需要を変える外部条件の混在です。これらのいくつかは間接的にファンダメンタルズに影響します。
• インフレ
• - インフレをバリュエーション・バリューのインプットと呼んでいるが、インフレは技術的観点からも大きな牽引役を担っていると言わざるを得ない（例えば、経済成長は間接的に収益の伸びに寄与する） 。歴史的に、低インフレは評価と強い逆相関を示しています（低インフレは高い倍数をもたらし、高インフレは低倍を駆動します）。一方、デフレは企業にとっての価格決定力の喪失を意味するため、一般に株式にとって悪い。 （詳細は、

すべてのインフレについて

を参照してください。）

• 市場と同業他社の経済的強さ - 企業の株式は、市場や業界や業界の仲間に追いつく傾向があります。一部の著名な投資会社は、企業の個別業績とは対照的に、市場全体とセクターの動きの組み合わせが株式の動きの大部分を決定すると主張している。 （経済/市場要因が90％を占めていることを示唆するリサーチが行われている！）例えば、ある小売在庫の突然のマイナスの見通しは、「連合による罪悪感」がセクター全体の需要を引き下げているため、 代理人 - 企業はグローバルステージで他の資産クラスと投資資金を競う。これらには、社債、国債、商品、不動産および外国株式が含まれます。米国株式の需要とその代替品との関係は分かりにくいが、重要な役割を果たす。
• 付随取引 - 付随取引は、株式の本源的価値を信じている以外のものによって動機付けられた株式の購入または売却である。これらの取引には、ポートフォリオの目標によって予定されているか、またはそのように推進されることが多いエグゼクティブインサイダー取引が含まれます。もう1つの例は、他の投資をヘッジするために株式を購入または短絡する機関です。これらの取引は、ストックに対する公式の「投票」を表すものではないかもしれないが、需要と供給に影響を与え、したがって価格を動かすことができる。 人口統計
• - 投資家の人口統計に関する重要な研究が行われています。その多くは、1）株式市場に投資する傾向のあるピーク雇用者である中堅の投資家、および2）退職の要求を満たすために市場を離れようとする高齢の投資家の2つの動向に関係する。投資人口の中で中高年投資家の割合が高いほど、株式需要が大きくなり、評価尺度が高くなるという仮説です。 （詳細は、「人口動向と投資への影響」を参照してください。） 傾向
• - 株式は短期的な傾向に従って単純に移動することがよくあります。一方で、上昇している株は、「成功が成功する」と人気がブイを上回るように、勢いを集めることができます。一方、株式は時には逆の傾向を持ち、時には平均に戻るということをします。残念ながら、トレンドは両方の方法を削減し、後天的にはより明らかです。株が「トレンディー」であることを知ることは、将来を予測するのに役立ちません。流動性は、重要かつ時には認識されていない要因である（999） 。これは、特定の株式がどれくらいの投資家の関心と関心を持っているかを指します。ウォルマートの株式は流動性が高いため、重要なニュースに高い反応を示します。平均的なスモールキャップ会社はそうではありません。取引量は流動性のプロキシであるだけでなく、企業コミュニケーションの機能（つまり、投資家コミュニティから注目されている度合い）にも影響します。大型銘柄は流動性が高く、十分に追跡され、取引が多い。多くの小型株は、単に投資家のレーダー画面に載っていないため、ほとんど恒久的な「流動性割引」に苦しんでいます。 （詳細は、「金融流動性へのダイビング」を参照してください。）[999] [これらの7つの技術的要因は、市場に影響を及ぼす可能性があるさまざまな技術的要因の表面を傷つけているだけです。 Investopediaの技術分析コースは、トレーダーに、技術分析の詳細な概要と、それが市場がどう動くのかをよりよく理解するためにどのように使用できるかを提供します。] 市場の感情
• 市場の感情とは、市場参加者は、個別および集合的にこれはおそらく最も厄介なカテゴリです。なぜなら、批判的に重要なことは分かっているからですが、理解し始めているところです。市場の感情はしばしば主観的で偏見的であり、執拗である。たとえば、株式の将来の成長見通しについて確固たる判断を下すことができます。将来はあなたの予測を確認することさえできますが、その間に株式は人為的に高値または安値に保たれる単一のニュースに留まります。また、他の投資家がファンダメンタルズに気付くことを期待して、時には長い時間を待つこともあります。 （関連する読書については、「Investors Intelligence Sentiment Index」を参照してください。） 市場の感情は、行動金融の比較的新しい分野によって探究されている。それは市場が明らかに時間の大部分を効率的に行わないという前提から始まり、この非効率性は心理学や他の社会科学によって説明することができます。心理学者ダニエル・カネマン（Daniel Kahneman）が2002年のノーベル経済学賞賞を受賞したとき、金融に社会科学を応用する考えは完全に正当化されました。ビヘイビアファイナンスのアイデアの多くは、疑わしい疑惑を確認しています。つまり、投資家は簡単に気になるデータを過度に強調する傾向があります。多くの投資家は、同等の利益を享受するよりも、損失に対して大きな痛みに反応します。投資家は間違いを犯しがちです。
• 一部の投資家は、行動資金の理論を利用することができると主張している。しかし、大多数の人にとっては、このフィールドは、「キャッチオール」カテゴリとして機能するには十分新しいものであり、ここで説明できないものはすべて預託されます。 結論
• 異なるタイプの投資家は、さまざまな要因によって異なります。短期投資家やトレーダーは、技術的要因を取り入れ、優先順位をつけることさえあります。長期投資家はファンダメンタルズを優先し、技術的要因が重要な役割を果たすことを認識します。ファンダメンタルズを強く信じる投資家は、技術的要因や市場情勢が短期的にはしばしば圧倒的になることが多いが、長期的にはファンダメンタルズが株価を引き上げるという、一方で、従来の金融理論は市場で起こっているすべてのことを説明することができないため、行動金融分野でのよりエキサイティングな展開を期待することができます。