すべての高利回り社債が均等になるわけではありません。実際、高利回りの社債を互いに区別する債券には、いくつかの異なる特徴があります。しかし、その名が示すように、高利回りの社債はいくつかの共通点を共有しています。具体的には、債券の価値と安全性を判断するのに役立つクーポンや成熟度のような側面。高利回りの社債の種類を区別する重要な特徴は、「発行者が債券をいつ呼び出すか、どの価格で発行するか、債券保有者の条件、財務成績および開示に関連する条項、さらには持分（スタンダード・アンド・プアーズ・ファイナンシャル・サービス・リミテッド、2015年）。

<！高利回りの社債の種類と構造

高利回りの社債市場の進化に伴い、高利回りの社債の種類と構造も成長し、より特化した複合体。

ストレート・キャシュ・ボンド

1. スプリット・クーポン・ボンド
2. ペイ・イン・カインド・ボンド
3. ゼロ・クーポン債券
4. 変動利率または増加率ノート
5. 繰延利息社債
6. 拡張可能リセッションノート
7. 転換社債およびマルチトランシェ債券
8. <！ - 2 - >

ストレート・キャッシュ・ボンド - この種の債券は、典型的な「バニラ」高利回りの社債とみなされます。ストレート現金債券は通常、通常は現金で、コールまたは満期日を介して半年ごとに行われる固定クーポン金利を提供します。このような債券の金利（クーポン）は、年に2回複合化する傾向があります。平均して、最も高い利回りの債券発行者は、約6〜8％の地域のどこかにとどまっていますが、これが2桁に達することは珍しいことではありません。

<！ - 3 - > スプリット・クーポンの問題と債券 - このような債券は、より高い金利に達する前に人生の早い段階で支払うものである（分割クーポン発行またはステップアップ・ノート）その後、債券の年齢に応じて。

有形固定資産 -

これらの債券は、発行者に（1）現金または（2）追加証券、または（3）支払利息のオプションを与えるように設計されているより多くの債券を持っている "現物"。このような債券は、発行体がストレート・キャッシュ債券よりも必要なときに、もう少し呼吸室を確保できるように設計されています。しかし、現物を支払うということは、会社がこれを行う頻度が増えるほど多くの借金を貯めることもできるということです。これは逆説的で危険な方法で債務を守ることができます。これは、ゼロクーポンの仕組みと、ゼロ利回りとPIKの両方が、最も高投機的な高利回りの社債構造の中で考慮される理由と同様です。過去10年間に、PIKのサブセクションも導入されました.Floating -RateまたはIncrease-Rate Note（FRNまたはIRN）です。しかし、これらはPIKよりはるかに一般的ではありません。 ゼロクーポン債（ゼロ） -

このような債券は、債券の発行額の額面から急激に割り引かれた価格で売却されます。これと引き換えに、債券が完全に満期になるまで、債券保有者に支払われる利息はありません。ゼロやジップと呼ばれることもありますが、企業は何年にもわたってそれを返済する立場にないと知っていても、債券を発行することができます。投資家にとって、これらの取引は、急激に値引きされた価格のために魅力的です。さらに、債券保有者の債券の価値は、利払いの代わりに資本増価によるものである。これらのタイプの債券は90年代後半にインターネットとして普及し、ワイヤレスビルドアウトプロジェクトや新興企業がますます普及しました。 変動金利または増加率ノート -

FRNおよびIRNの両方は、基準金利またはそのような支払いのために開発された特定のスケジュールで変更された金利に関して変動します。珍しいことですが、金利が上昇している場合、FRNは通常、年に4回、LIBORレートでスプレッドを設定しているため、債券を投資家に魅力的にするのに役立ちます。 繰延利息債券 - この種の債券は、債券に設定された将来の日付まで発行者が関心のある債券を支払う必要がないものです。

拡張可能なリセットノート - この債券では、発行者は、クーポンのレートをリセットし、特定の状況下で、または定義された長さの後に債券の満期日を延長するオプションがあるため、時間。債券保有者にとっては、ERNは債券を元の発行者に売却するか、または「置く」オプションを提供します。 転換社債およびマルチトランシェ社債 -

転換社債は、特定の条件のもとで別の証券に転換することができるものである。通常、この代替セキュリティは、単に会社の標準または普通株式です。マルチトランシェ債券は、債券保有者に同じ問題の中で複数の投資機会を提供します。これらの層は、（1）信用度と（2）対象となる満期が異なる傾向があります。 高利回り社債のその他の重要な特徴

高利回り社債を発行する企業は、債券を投資家にとってより魅力的にする機能をパッケージ化することは珍しいことではありません。通常、これらの「転換可能性」の特徴は、企業がより良い条件を交渉したり、金利を引き下げるのを助けることができるので、詳細に応じて債券保有者と発行者の双方にとって有用となります。投資家にとって、このような転換性機能は、より安全で安定した追加収入を得るのを助け、おそらく将来の株価上昇オプションの機会を提供するのに役立ちます。しかし、投資家は、そのような機能を提供する債券もまたコール可能である可能性があり、発行体の信用格付けをチェックして、そのような特徴がもたらす利点を否定する可能性のある問題が存在するかどうかを確認する必要があることに留意すべきである。 発行体が高利回り社債に多くの魅力を加えるために頻繁に追加する一般的な転換可能な機能の多くは以下のとおりです。

持分証券 - 最も高い投機的債券の多くは、投資家にとってより魅力的なものにする。ワラントは、債券の購入時に後日会社の株式を購入するオプションです。この種のほとんどの問題には、会社の所有権を最大約5％まで保障するワラントが含まれます。しかし、いくつかの投機的な新興企業は、15-20％も提供することが知られている。

箇条書き構造または注釈 -

これは、長期間の通話保護または非通話中断を指すためによく使用される用語です。これは、借り換えのリスクが低いため、債券をより魅力的に見せます。逆に言えば、これはまた、弾丸債券が比較的低い利回りを支払うことを意味する。

全面通話プレミアム -

これは投資適格認定発行者の基準であり、依然として高利回りの市場でもよく流行しています。ここでの考え方は、債券保有者に債券の早期退職のためのプレミアム市場価値を提供することに有利な形で発行体がコール構造全体を放棄できることです。本質的に、これはコールですが、他のサービスよりもはるかに高い価格です。ほとんどの場合、一番早い通話期間の価格と最初の通話日に支払われたクーポン合計の純現在価値を含む一括払い設定を使用します。これは、利回りが「参照」のセキュリティと「完全な」保険料に等しい価格設定式で決定されます。 プッシュ・プロビジョニング -

プット・プロビジョニングはコールの正反対です。これらは、特定の状況下で、一定の所定の金額で返済をスピードアップする方法を保有者に提供します。 putの最も一般的な例は、change-of-control putであり、これは通常101％に設定されます。この例では、第三者がそれを購入した企業の所有権および取締役に重大な変更がある場合、債券は発行者によって引退されなければならない。 結論

ストレート・カード・ボンド、現物出資社債、ゼロ・クーポン債など、いくつかの重要な高利回り債券が存在する。高収量債券は、長年にわたり、ますます専門化され複雑になってきています。債券の購入を検討するときは、その機能やリスクを評価する時間を取ってください。