ドイツは最近ミュンヘン安全保障会議を開催しました。シリアでの戦争、ヨーロッパでの難民の危機、そしてヨーロッパの安全保障の問題が挙げられる。欧州連合（EU）首脳は、正式に会議に参加する予定ではないが、ロシアに対する制裁を解除する可能性について非公式に議論することが期待されていた。モスクワタイムズ。米国とEUは、2014年にクリミア半島を併合し、ウクライナ東部で反政府勢力を支援することにより、ロシアに対する貿易・投資制裁を課した。 <！ - 1 - > 安全保障会議の公式ライン。しかし、制裁はここにとどまることだった。ワシントンポスト紙は、「ウクライナでは、ケリー上院議員が昨年の政治合意に完全準拠するまで、ロシアは引き続き制裁対象となるだろうと述べ、ベラルーシの首都ミンスクにある。 "

ロシアの政策を変えるために制裁が実際に働いていますか？ 2015年9月、USA Todayは、ロシアが分離主義者の支援を断念したため、ウクライナ東部での戦闘が大幅に緩和されたと報告した。この記事では、「ロシアは、ウクライナの分離したドネツクとルハンシュク州における分離勢力の支援を断ち切っているようだ。 "ジョン・ハーバスト元米国大使のウクライナは、戦闘を「ウクライナを支持する膠着状態」と表現している。 "

<！ブルームバーグ・ニュースは、2015年11月、プーチン大統領と西側諸国の同盟国は10月にウクライナでの武器撤退を合意したと発表した。ロシアの反政府勢力と政府軍は2月以来開催している[2015]。 "それでも、USAトゥデーは、ロシアはまだウクライナに50,000人の軍隊を持っていると言います。

金融制裁

米国とEUは、ロシアに対して制裁を2種類実施した。第1の目的は、石油、銀行、防衛などのロシア経済の戦略分野で活動するロシア企業の国際融資を削減することである。 2つ目は、油の探査や掘削に使用されるような技術的に機密性の高い設備の輸入を禁止することです。ブルームバーグによると、投資家は2015年に40億米ドルのユーロ債を2013年から販売しているロシアの債務を一般的に嫌っているという。 420億ドルの対外債務の売却記録を達成しました。

<！ロシア政府は、ロシアの国家に対して金融制裁がないため、国際債務資本市場へのアクセスを望んでいる。フィナンシャル・タイムズは、制裁が課せられたため、ロシアは最初の債券発行を計画していると報じている。この記事では、日本の銀行である野村が、債券発行が西側の制裁体制に挑戦する可能性があると信じている。ロシアのソブリンが長期資金を借り入れることができれば、その資金は認可された企業や銀行にまで還元されている。これは、これらのロシアの企業の資金調達ポジションを緩和するための大きな道を行くだろう。

この債券発行の時期も重要です。 2016年はロシアの企業債や銀行債務の満期が比較的容易な年である。 2017年から2018年にかけて、72億米ドルの満期の到来が企業発行者と政府に似ています。ブルームバーグの下のチャートは、2017年に外部借り換えリスクが大幅に回復すると示している。制裁がまだ実施されている場合、これらの企業および銀行は西側資本市場でこの借り換えを借り換えることができない。これにより、ロシアのソブリン・ウェルス・ファンドに対する償還金の負担が増える可能性がある。しかし、ロシア政府が彼らのために借り入れることができるならば、ロシアの対外資金調達ポジションに対する圧力をかなり緩和するだろう。

貿易制裁

金融制裁に加えて、米国とEUもロシア企業に対して貿易制裁を課す。この種の制裁は、事実上長期的なものであり、ロシア企業が石油やガスのような主要産業を推進するために必要な技術を輸入することを妨げている。これらの制裁の影響を受けた注目すべき取引がいくつかあります。

フォーブスは、ロシアの石油会社ロズネフフトに対する制裁で、エクソンモービル（XOM）が、石油の発見にもかかわらず、ロシアのカラ海で石油を掘削する7億2,000万米ドルのジョイントベンチャーに参加することを停止したと報じた。この種の制裁は、ロシアの石油産業に長期的な影響を与えるが、短期的に生産を減速させる可能性は低い。

ロイター通信は、2015年8月に、サハリン州のユジノ・キリンズコイ田のロイヤル・ダッチ・シェルとガスプロムの天然ガス開発について、米国政府が新たな制裁を加えたと報告した。制裁措置は特に、技術と設備の輸出、再輸出、移転を現場に禁じている。ロイター通信によれば、モスクワのアルファ・バンクは、この新たな制裁は、アジアにおけるガスプロムのLNGプロジェクトの減速を目的とした外科打撃であると述べた。

制裁のもう一つの注目すべき犠牲者はゼネラル・モーターズ（GM）です。 GMは2015年3月、フォーブスによれば、わずか7年間の操業後にロシアで唯一の組立ラインを閉鎖し、およそ4000人の労働者を雇っていると発表した。 GMの自動車販売は、ロシア制裁の実施後、急速に減少した。下のグラフは、GMのロシアの自動車販売台数が2014年には26％減、2015年には64.8％減となっていることを示しています。2016年はロシアのGMにとってもう一つの悪い年です。

結論

ロシアは制裁解除を熱望しており、ミンスク合意が完全に満たされていれば、西側はこの構想に向けて開いているようだ。ブルームバーグによると、欧州連合（EU）は6か月ごとに制裁を見直す一方、米国の措置は廃止されるまでそのまま維持されるという。 2014年6月には、EUの制裁を見直す際に新たな転換期を迎える可能性がある。一方、ロシアは今年、ユーロ債券市場を開拓しようとしており、既にFTによると、25の銀行に取引を依頼しているという。ロシアが西側の資本市場にアクセスできるならば、制裁体制の大きな亀裂を示す可能性がある。西側の対応は、ガソプロームに課せられた対応と似ている可能性があり、主権者が資本市場にアクセスするのを防ぐために新たな制裁が実施されている。だから、ロシアの債券発行は、制裁制度が次にどこに向かうのかを知る上で重要なものである。