デリバティブ契約は、変動性から利益を得るための戦略を構築するために使用することができる。跨ぎと絞首刑のポジションとボラティリティ・インデックス・オプションと先物は、ボラティリティから利益を得るために使用できます。
ストラドル戦略
この戦略では、トレーダーはコールオプションとプットオプションを同一の基礎価格で、同じストライク価格で同じ満期で購入する。この戦略により、トレーダは、基礎的な価格変動方向から利益を得ることができるため、トレーダーはボラティリティが増加すると予想している。
<！たとえば、あるトレーダーがストライキ価格40ドル、満期までの期間が3ヶ月の株式にコールとプットオプションを購入したとします。基礎となる株式の現在の株価も40ドルと仮定する。こうして、両方のオプションはお金で取引されています。年間リスクフリーレートが2％で、基礎となる価格変動の年間標準偏差が20％であるとします。Black-Scholes モデルに基づいて、コール価格は$ 1であると見積もることができます。 69ドル、プット価格は$ 1です。 （プットコールパリティは、コールのコストと価格を約$ 0.2と予測している）。戦略のコストは、コールとプットの価格の合計 - 3ドルです。 18.ストラテジは、基礎となる価格が上昇するか下がるかに関わらず、長い間ポジションを変えることができます。価格の上昇シナリオと減価シナリオの両方で、戦略がどのようにしてボラティリティから利益を得ているかは次のとおりです。 <！ - 2 - >
シナリオ1 - 満期時の原価は40ドルを超えています。この場合、putオプションは無効になり、トレーダはコールオプションを実行して値を実現します。シナリオ2 - 満期時の原価は40ドル未満です。この場合、コールオプションは無効になり、トレーダーはその値を実現するためにputオプションを実行します。
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ストラングル戦略
長いストラドルポジションは、2つのアットザマネーオプションの使用により高価です。跨ぎに類似したオプションのポジションを構築することで、ポジションのコストを削減することができますが、今回はアウト・オブ・ザ・マネーのオプションを使用します。このポジションは「絞首刑」と呼ばれ、通貨外と通貨外のコールが含まれます。オプションはお金の外にあるので、この戦略は、以前に説明したストラドルよりもコストがかかりません。
前の例を続けるには、2番目のトレーダーがストライク価格が42ドルで、プットオプションがストライク価格が38ドルのコールオプションを購入したとします。それ以外は同じですが、コールオプションの価格は$ 0になります。 82とプットオプションの価格は$ 0になります。したがって、ポジションのコストはわずか$ 1です。 57であり、ストラドル位置のものより約49％小さい。
この戦略は、ストラドルに比べて大きな投資を必要としませんが、収益を上げるにはより高いボラティリティが求められます。下のグラフの黒い矢印の長さでこれを見ることができます。この戦略から利益を上げるためには、価格を43ドル以上にするには十分なボラティリティが必要です。 57ドル以下36ドル。 43.
ボラティリティ・インデックス（VIX）オプションと先物の使用
ボラティリティ・インデックスの先物およびオプションは、ボラティリティをトレードするための直接ツールです。 VIXは、
S&P500 オプション価格に基づいて見積もられたインプライド・ボラティリティです。 VIXのオプションと先物は、トレーダーが基礎となる価格方向にかかわらず、ボラティリティの変化から利益を得ることを可能にする。これらのデリバティブは、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）で取引されています。トレーダーがボラティリティの上昇を予想した場合、VIXコールオプションを購入することができ、ボラティリティの低下が予想される場合、VIXプットオプションを購入することができます。 VIXの先物戦略は、他の基礎にあるものと同様です。トレーダーは、ボラティリティの上昇が予想される場合は長期先物ポジションに、ボラティリティの減少が予想される場合は短期先物ポジションに入る。
ボトムライン
ストラドルポジションには、通話とプットオプションがあり、絞首刑ポジションには、コールオブコールとプットオプションが含まれます。これらは、増加するボラティリティの恩恵を受けるために構築することができる。ボラティリティCBOEで取引されるインデックスオプションと先物は、トレーダがインプライドボラティリティに直接賭けることを可能にし、トレーダが方向性にかかわらずボラティリティの変化から利益を得ることを可能にする。