株式の残高は、プライベートである間に会社に資金を提供した経営陣、創業者、ベンチャーキャピタリスト（VC）を含むインサイダーによって保持されます。
インサイダーロックアップ
提供される株式数はIPOごとに異なりますが、ほぼすべてのIPOにロックアップ期間があります。ロックアップ期間は、企業が公開されてから一定期間、株式を売却することを防ぐ内部者およびプレIPO保有者の注意書きです。典型的なロックアップ期間は4〜6ヶ月です。たとえば、2013年11月7日にデビューしたTwitterのIPOには、180日間のロックアップ期間があります。これは、Twitterの役員および取締役が、11月7日のIPOの日付の180日後まで、株式を売却できないことを意味します。
インサイダーまたはプレIPO株主を強制的に閉鎖する連邦法または証券取引委員会の要件はありませんが、IPOを引き受ける投資銀行は、ほとんどの場合、同社の株式公開直後に株式を市場に流してはならない。目論見書（フォーム424B4）のロックアップは、内部者とIPOの購入者との間の契約であり、侵害される可能性は極めて低い。
<！ - 2 - >この情報は、IPO文書がSECに提出されたときにS-1に開示されている。ロックアップ情報の最善の情報源は、SECウェブサイトと、Edgar Onlineを含むいくつかの有料サービスです。ロックアップ期間はS-1と呼ばれる目論見書に規定されていますが、投資家がS-1 / Asと呼ばれるこの文書の各リビジョンを見ることは非常に重要です。ロックアップの変更条項。
<！ ロックアップの理由
会社が公開されると、引受人は、貸借対照表にあるような情報に基づいて、新しいエンティティが価値があると外部の投資家が信じていることを知ることができるようにしたいと考えている、損益計算書（利益および損失）および事業の概要（ビジネスリスク）を含む。
IPO時に内部の投資家が直ちに売却することが認められれば、売買の初日に市場に売却圧力をかけることによって、市場が価格を不明瞭にする可能性がある。
インサイダー販売の好意
ロックアップ期間の終了は、公開会社の収益レポートや他の大きなイベントほど重要です。ポストロックアップの売却が警告兆候であるかどうかを判断するために、投資家が監視すべきいくつかの要因があります。
まず、内部の投資家が株式を持っていた期間を決定します。いくつかの創業者は数年間企業と一緒にいたかもしれないので、彼らの株式の売却は、彼らの仕事から多額の金を払わなければならない唯一の方法かもしれない。S-1とプロキシの両方が役員のための利用規約を示しています。
考慮すべきもう一つの要因は、ベンチャーキャピタリストがパートナーの1社を取締役会に置いているかどうかである。そうであれば、取締役会メンバーが会社の活動に関する内部情報を持つ可能性があるため、VC会社は売却する可能性が低くなる可能性があります。これは役員にも当てはまります。ロックアップ期間はほとんど終了しますが、インサイダーは収益に関する情報を持っているか、または公開株主にはない他の重要なデータにアクセスできるため、株式を売ることはできません。
インサイダーは株式公開以来急激に株式が上がった場合、おそらく売れる可能性が高い。これに関するハードデータはありませんが、IPO後の株価下落企業の株主は、株式を売却して投資家の懸念に加わないことを望んでいます。
ロックアップ後のインサイダー販売は必ずしも悪いとは限りません。上記のように、多くの場合、企業経営は長年にわたり事業を構築しており、その総資産は会社の価値に結びついています。また、ベンチャーキャピタルが数年間、同社にお金を持っているかもしれないという事実もあります。インサイダーが株式の大部分を売却し始めると、それは心配して見なければならないが、心配する必要はない。これを自信の票として見るのは難しいでしょうが、あまりにも多くの警報を引き起こすべきではありません。
注 ：インサイダーは、売却時にフォーム4を提出しなければならないため、公的投資家はこの活動を追跡することができます。インサイダーが公開企業の15％を所有している場合、1％から2％の売り（特に価格がうまくいく場合）は、通常は警告信号ではありません。
ロックアップの終結の影響を判断する要因
「IPOロックアップ期間：市場効率と下降傾斜の需要曲線への含意」（ニューヨーク大学、2000年）によると、ニューヨーク大学のスターン・ビジネス・スクールで分析されたサンプルでは約1,000ロックアップ、ロックアップの期限が切れた後の公開企業の取引量は約30％増加し、価格は1％から3％低下しました。
IPOロックアップ販売における最も重要な要素の1つは、IPOの日以降の株式の1日平均取引数量です。ロックアップの株式数に比べて取引量が非常に少ない場合は、市場にバイヤーが少ないため、価格の上昇が抑えられる可能性があります。社外の株主は、企業が1日に100万株である場合よりも、ロックアップで2,000万株があり、1日あたりの平均株数が10,000株であるかどうか懸念する必要があります。
ロックアップ売りが懸念されるもう一つの兆候は、ロックアップが終了する直前の株式のショートポジションです。ロックアップ期間が終了すると株が急落することを賭けている短い売り手ですか？主要取引所はすべて1ヶ月に1回の短いデータを公表し、IPO株式の所有者はロックアップ期間が終了するのを見るべきである。
結論
インサイダーによる売り上げをポジティブな動きと見ることは困難です。一方、創業者の創業者やベンチャーキャピタルは、株式を無期限に保有することはほとんどありません。投資家は、ロックされているすべての株式の割合、提供期間とロックアップの満了時のIPO会社の平均取引量、内部株主の取締役会メンバー資格を含むチェックリストを保持する必要があります。売却、および同社およびその株式の全体的な財務実績が含まれます。インサイダーを売っても、Googleのような企業の株式は非常にうまくいっています。