a：

不動産投資信託（REIT）およびマスターリミテッドパートナーシップ（MLP）は、いずれも米国連邦税コードの下でのパススルー事業者とみなされます。ほとんどの企業収益は、収益が予約された時点で1回、配当として分配された時点で2回課税されます。しかし、REITとMLPのパススルー状態は、企業レベルで課税されないため、この二重課税を回避することができます。同様の税制上の措置を受けていますが、REITとMLPのビジネス特性はいくつかの点で異なります。

<！ - 1 - >

最も顕著な違いは、REITは金融セクター投資と広く考えられているが、ほとんどのMLPはエネルギーと天然資源セクターに存在するということである。 REITは、住宅ローンREITの場合のように、債務の持株会社として機能し、利息収入を得たり、財産の管理に積極的に関与して、賃料収入（株式REIT）を生むことがあります。注目すべき例外がいくつかありますが、MLP構造は、主に中流エネルギー資産を所有し、運用する企業によって使用されています。これらは、パイプラインを通じた石油とガスの輸送費用から収益を得る古典的な有料道路事業です。

<！ - 2 - >

REITおよびMLPの分配要件も異なります。彼らの特別な税務ステータスと引き換えに、REITは株主への配当の形で利益の90％を払わなければなりません。 MLPは特定の配当率を目標としていますが、経営陣はこれを達成するためにインセンティブを与えていますが、一定の割合を分配する必要はありません。配信はまた、受信側で異なって扱われる。 REITディストリビューションには、他の配当と同様に投資家に納税義務がありますが、MLPディストリビューションには税金がかかりません。このため、MLPは個々の退職勘定（IRA）に対して理想的な投資ではありません。

<！ - 3 - >

REITは債券市場へのアクセスがより深いため、通常はMLPよりも多くのレバレッジで運用されます。格付け会社Fitchは、REITは5〜6倍以上、MLPは3.5〜4.5のレンジで運用されていると見積もっています。彼らの法的構造に関しては、ほとんどのREITには上場している親会社があり、MLPはパートナーシップとして分類されています。 MLPの投資家は「ユニット保有者」と呼ばれ、パートナーシップの管理方法には参加しません（これは、パブリック・エクイティとしてリストアップされていてもいなくてもよいゼネラル・パートナーの責任です）。

これらの違いがあっても、REITsとMLPsはどちらも同じ目的で運営されています。つまり、より苦労して得た資本を株主に還元し、税金で政府に還元することです。依然として、こうしたデリバリー・ビークルへの投資を検討する際には、デュー・ディリジェンスが特に重要です。分配は、収益よりもキャッシュフローに大きく依存し、価格を収益（P / E）の比率を超えて評価する必要があります。投資家は、株価の変動を引き起こす可能性のある時折の二次的なオファリングにも快適でなければなりません。