航空業界よりも予測が困難な業種はほとんどありません。経済サイクルと独自の運営コスト構造に基づくブームやバストを前提に、投資家は情報に基づいた投資判断を下すために最新の統計データを調べる必要があります。

航空業界の循環的性質

航空会社の事業が循環的であることは秘密ではありません。強い経済は、燃料価格が高騰しても利益を生み出すことを可能にします。 2016年に投資家にとって重要な1つの質問は、経済がスピードダンプを打ち、航空交通量と航空会社の利益を減らし、次のバスト期を作ることです。

<！ 2000年から2009年にかけて航空会社は580億ドルの損失を計上しました。グローバル営業利益は1995年から2000年にかけて安定していましたが、2001年から2002年の景気後退により今後3年間は純損失が発生しました。利益は2006年と2007年のブーム時代に急上昇し、2008年と2009年には数十年で最大の損失にまで暴落しました。株主は、通常、航空株の資本を危険にさらすことに対して十分な報酬を得ていない。しかし、2015年に業界は投資資本の8％の収益を生み出しました。これは、他の多くの資本集約の少ない産業と比較しても、それほど優れていませんが、航空会社にとっては珍しいことです。

<！多くの大型航空会社の株式は、数年間の強気相場の下では低迷しましたが、一部の地域航空会社は非常に良好でした。

設備投資と収益

航空会社は、新しい航空機のコストによってもたらされる高い運転レバレッジに敏感です。業界のエグゼクティブは今、古い車を交換して艦隊を拡大しています。経済が2016年にうまくいかない場合、または燃料費が急騰した場合、現在の好条件を将来に推論する無謀な動きのように見えます。航空会社は2016年に1,700機の新規航空機を受領し、1,800億ドル以上の投資を予定しています。合計の半分は燃費の良い艦隊の代わりになります。 2006年の好景気の年以来、総収益率への設備投資は最高水準に達しているため、航空会社は業界の将来についての好都合な前提を立てています。歴史は、短期間に強気な航空券が報酬を得られないことを示しています。

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一方、総消費量に対する消費者支出は減少している。消費者が裁量的な支出を減らすため、株式市場の混乱がこれの一部を占める可能性がある。トラフィック統計は紙面ではよく見えますが、利用可能なシートマイルあたりの収益は減少しています。経済が弱まると、航空会社はビジネス旅行の減少を経験するでしょう。新しい航空機への支出が増えたため、不都合な時期に来るでしょう。

労働力と燃料価格

翌年に航空会社は雇用ペースを加速し、雇用総額は2に達する見込みです。2016年には600万人にのぼる。賃金の上昇は利益のリスクである。従業員は燃料コストの低下を給料と給付を求めるための招待状とみなすからである。新しい航空機の巨大な支出に加えて、人件費は、次の景気後退が到来すると、業界のコスト構造に対するもう一つのプレッシャーになるでしょう。

資本的支出と労働に加えて、業界の役員は、歴史的に最も高い変動費であるジェット燃料と戦っている。燃費の低下は明白な利点をもたらしますが、明らかに不利な点は、航空会社が新しい航空機の支出計画に拘束されにくいと感じることです。過去には、燃料の心配はしばしば業界の資本支出規律を課した。 2014年初頭以降、ジェット燃料のスポット価格は70％を下回り、現在は航空運行費用の約20％を占めています。この期間中、燃料費の上昇を回避するためにデリバティブを使用していた航空会社は、大金を失いましたが、ヘッジを控えた者は多かった。

高空飛行か地上飛行ですか？

航空会社は、株式市場の最近の低迷まで、多年にわたる強気市場にあった。 2016年に飛ぶかどうかは、経済全体のパフォーマンスに左右されますが、業界の内部力学は現在、いくつかの気になる兆候を示しています。投資家はシートベルトをしっかりと留めておくべきです。