アルゼンチンにとっては3度目の不利益となるだろうか？

南米諸国は、ソブリン債務の利払いに関して過去13年間で2回債務不履行に陥った。それは再び起こるかもしれない。 10月の判決では、マンハッタンの裁判官トーマス・グリーサはアルゼンチンの債券の選択された債券保有者のみを払うことを禁じているアルゼンチン債の「パリパス」条項の有効性を再確認した。この事件は、債務不履行の後に支払われなかった保有債券保有者によって提起された。アルゼンチンが裁判所の判決を遵守することを選択した場合、約6ドルの額になる可能性がある。これらの債権者に対して10億さらに重要なことは、償還と同様の金額を求める他の債券保有者の水門を開くことができるということです。

<！アルゼンチンのデフォルトストーリー

アルゼンチンは景気の落ち込みにより2001年に約930億ドルの債務不履行となり、米国ドルへの硬貨ペッグは通貨危機を招いた。その後、国は国際金融市場からの撤退を余儀なくされ、IMFは融資を中止した。しかし、2005年と2010年までに、政府は6つの通貨を含む広範な取引を通じて約8割の国に拠出され、約93％の負債を再編することができました。

<！新しい用語によると、アルゼンチン政府は0ドルを支払うだろう。債券1ドル当たり30ドル、GDPインデックス付債券（または国内総生産（GDP）を追跡した債券）も提供している。しかし、アルゼンチンの債券を安く買うために倒産した民間債券保有者を主な構成要素とする残りの7％のアルゼンチン債務保有者は、新たな条件を拒否した。彼らはより多くの金を出していた。

<！例えば、保有債券保有者の1人であるエリオット・アソシエイツは、1995年に2千万ドル相当のペルー貧困層を買収した。いくつかの法廷闘争後、投資会社はペルー政府の資金を押収した。結局、ペルー政府はElliott Associatesと5800万ドルで和解した。 （なぜ、そしてなぜ国がデフォルトするのか）

ニューヨークの法律の下で債務がカバーされていたため、ヘッジファンドはアルゼンチン政府が債務に関する訴訟や訴訟を巻き起こしていた。彼らの戦術は国際市場で功を奏し始めている。アルゼンチンのドル建て債券の債務交換とは独立して発行される2015年の利回りは、3月12日以来0.6％ポイント上昇した。これは新興市場の平均増加の約6倍である。

しかし、国の一般的な危険性は、他の債務保有者に対するバブル資金の訴訟の波及効果である。再編に同意した債務保有者の93％が類似の条件を要求するとすれば、国は市民1人につき3,500ドルの約1,400億ドル以上の債務を支払うことになります。今年3月にGriesaがアルゼンチン法の規制下で発行されたリストラを外債とみなすべきだと述べた状況は悪化した。

アルゼンチンはデフォルトですか？

おそらくそうではありません。

昨年のアルゼンチン政府の不履行は、主に2つの要因によって引き起こされた。第1に、アルゼンチン政府が採用した法律事務所のCleary Gottliebは、政府にリストラの根拠を定めるための不履行を「強制」するよう勧告した。しかし、最近の裁判所判決に基づき、戦略は逆行しているようだ。第二に、不履行の決定は、アルゼンチンの経済大臣アクセル・キシロフが行った。同議長は、オプションは考えられないと述べ、政府が米国の手の届かない範囲でアルゼンチンへの債券の再編成を行うと付け加えた。 （また、アルゼンチンは社会主義国家ですか？）

しかし、先月、アルゼンチンは新しい政府を選出しました。

新大統領エレクトMauricio Macriはまた、米国のヘッジファンドとの「厳しい交渉」を進めたいと考えている。しかしそれが起こる前に、彼は経済改革を約束した。

近年、南米第3位の国であるアルゼンチンは、経済成長が減速し、国から資本が流出していると見ている。経済開発機構（OECD）によると、去年のアルゼンチンの海岸は20億ドルで、前年比75％の増加となった。 Mauciは資本規制を廃止しようとしています。これにより、国の外貨準備高が増加する可能性がある。

GDPの伸びは減速している。しかし、国際社会はアルゼンチンの見通しを楽観視している。アルゼンチンの株式や債券は過去2年間で上昇しており、Dan LoebやGeorge Sorosなどの注目すべき投資家でさえもアルゼンチンの債務に投資しています。 13年間国際市場から撤退した後、同国は財界とフェンスを修復し、債務返済を行っている。

ポジティブな状況が混在しているため、アルゼンチンの債務不履行が3度目に起きる可能性は低いようです。より可能性の高いシナリオは、政府が保有債権者と交渉し、問題を解決して国際社会での良好な立場を維持することに同意することである。 （999）ボトムライン

アルゼンチンの以前の不履行は、景気の落ち込みとヘッジファンドへの左派傾向の政治的スタンスのためにもたらされた。新政権は国際市場にもっと受け入れられるようだ。これにより、デフォルトではなく決済の機会が増えます。