現金は会社のライフラインです。このライフラインが悪化すると、会社の資金調達能力、再投資、資本要件と支払い額を満たすことができます。企業のキャッシュフローの健全性を理解することは、投資判断を下す上で不可欠です。会社のキャッシュフローの見通しを判断する良い方法は、その運転資本管理（WCM）を見ることです。
運転資本とは何ですか？
運転資本とは、日常業務に必要な現金、具体的には、原材料の完成品への資金調達のための資金です。運転資本の最も重要な項目の中には、棚卸資産、売掛金、買掛金の水準があります。アナリストは、企業の効率性と財務的な強さの兆しを見て、これらの項目を検討しています。 （もっと読む、 フリーキャッシュフロー：無料ですが、必ずしも簡単ではありません ）
単純な例を挙げる：スパゲッティソース会社は、トマト、タマネギ、ニンニク、スパイスなどの在庫を構築するために100ドルを使います。一週間後、会社は原料をソースに組み立てて出荷します。その1週間後、小切手は顧客から到着します。 2週間縛られた100ドルは、同社の運転資本です。同社がスパゲッティソースを売るのが早ければ早いほど、新しい原料を買うことができ、利益を上げて販売するより多くのソースに仕上げることができます。成分が1ヶ月間在庫に入っている場合、会社の現金は縛られており、スパゲッティ事業の成長には使用できません。さらに悪いことに、会社は法案の支払いと投資が必要なときに現金で縛られている可能性があります。また、顧客が時間通りに請求書を支払っていない場合、またはサプライヤーが支払った金額があまりにも早くなったり、十分に速くない場合、運転資本も捕捉されます。
<！ - 2 - >会社が運転資本を管理する方が良いほど、会社は借りる必要が少なくなります。現金余剰を有する企業でさえ、投資家に適切な利益を生み出すような余剰資金を確保するために運転資金を管理する必要があります。 （ 運転資本のポジション でさらに詳しい情報を入手してください。）
すべての企業が同じではない
一部の企業は本質的に他の企業よりも優れています。例えば、保険会社は、支払いをする前に保険料支払いを受け取ります。しかし、保険会社は保険金請求が入ってくると予想外の現金流出をしている。
Wal-Mart （ニューヨーク証券取引所：WMT）のような大手小売業者は、売掛金についてはほとんど気にしません。顧客はその場で商品を支払います。在庫は小売業者にとって最大の問題です。そのため、彼らは厳しい在庫予測を実行しなければならないか、短期間でビジネスを失う危険性があります。 支払いのタイミングと塊りは深刻な問題を引き起こす可能性があります。例えば、製造企業は、支払いを受ける前に、材料と労働のための相当な初期費用を負う。彼らは多くの時間彼らが生成するよりも多くの現金を食べる。
会社の資本構造の評価 で分析を行う方法をご覧ください。 企業の評価
投資家は、取引条件が最適化されるようにサプライチェーン管理に重点を置く企業。未払いの売上高（DSO）は、運転資本管理の実例を示す良い指標です。 DSOは、販売後に会社が支払いを受け取るまでに要する日数の目安となります。
未収金/年間売上/ 365日
| 上昇するDSOは、会社が支払いを回収するのに時間がかかっていることを示しているため、トラブルの兆候です。現金サイクルが長くなっているため、短期債務の資金調達に十分な現金を持たないことを示唆しています。 DSOのスパイクは、特に現金が低い企業の場合、さらに心配です。 |
在庫回転率は、WCMの有効性を評価するためのもう1つの優れた手段を提供する。在庫率は、どれくらい早く/しばしば企業が商品を完全に棚から取り除くことができるかを示しています。在庫率は次のようになります。
売上原価
| （COGS）/在庫 概して、高い在庫回転率はビジネスに適しています。棚に座っている製品はお金を稼いでいません。確かに、比率の増加はプラスの兆候であり、売上高が増加すると予想される経営陣は、事前に在庫を積み上げていることを示しています。 |
投資家にとって、企業の在庫回転率は競合他社に照らして最もよく見られます。例えば、会社が1年に6回完全に売り切って再補充するのが普通である特定の部門では、4の売上高比率を達成する会社は、業績不振です。
デルの
（Nasdaq：DELL）は、早期に株主価値を高める良い方法は、運転資本管理を強化することであると認識した。同社のワールドクラスのサプライチェーンマネジメントシステムは、DSOが低く保たれることを保証します。在庫回転率の改善は、流動性リスクを排除するだけでなく、キャッシュ・フローを増加させ、デルが株主に配当するか、または成長計画に資金を提供するために貸借対照表に現金を残す。 （ Burn Rateで燃焼しないでください ） Dellの優れたWCMは、運転資本管理の重要性について十分に心配していないトップエグゼクティブのものを確実に超えています。一部のCEOは、キャッシュ・フローを押し上げる唯一の方法として、株式を借り入れて持ち上げることを頻繁に見ています。また、キャッシュ・クランチに直面したときには、在庫の回転率を直接設定するのではなく、DSOを削減する代わりに、これらの管理チームは、後に問題を悪化させる可能性のあるコスト削減と構造改革を進めています。 結論 現金は王です - 資金調達がこれまで以上に困難な時期には特にそうです。投資家が許すべきではないことを監視しています。会社の運転資本を分析することで、会社が現金をどれだけうまく処理しているか、成長を支えて株主価値に貢献する可能性があるかどうかについて、優れた洞察を得ることができます。 （もっと読む、
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