世界の中央銀行は自分自身をコーナーに描いてきました。実験的な金融政策と低金利を倍増させたり、さらに3倍にすることによって、政策立案者は安価な資金でカードの不安定な家を建設した。この問題は、経済生産性を刺激するためのこれまでの失敗した努力の中で財政赤字を爆発させるために借り入れコストを低くした世界の主要政府によってのみ誇張されている。政府が記録的な借金水準を確保した現在、世界がゼロ下限（ZLB）に固執しているのか、場合によってはZLBの下にさえ固執しているのか不思議に思うのは公正です。

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中立的に生産性が低下

Fox Businessとのインタビューで、アラン・グリーンスパン連邦準備理事会（FRB）議長は、「我々は生産性の伸びが不十分だというグローバルな問題がある」と述べた。グリーンスパンは、工場や設備の改善を妨げるために、貯蓄と設備投資が不十分で、過度に寛容な資格制度があると評価しています。

グリーンスパンの分析は、2013年から2015年の間に世界の各国で生産性の伸びが存在しないか否定的であるという証拠によって浮上している。この問題は、生産性の低下がドイツ、フランス、イタリア、イギリス。米国では、生産性の成長率は危機以前の水準の半分以下でした。 2016年第2四半期（第2四半期）の米国の非農産物生産性は0.5％低下しました。

<！ゼロ金利は貯蓄、投資を制限する

超低金利は、貯蓄者や保守的な投資家、特にリスクを負担することができない退職者のために、より高い帰還資本で。また退職を希望している若い投資家にとっても問題になります。

現在、貯蓄口座に対する1％の利子を稼ぐ投資家が6％の口座に切り替えることができれば、その総投資収益は30年で263％増加するでしょう。これを視野に入れて考えると、年間30％の年間1％の投資額で$ 3,000の利益が得られるはずです。 6％の税率では、総収入はほぼ47,500ドルに増加する。

<！より良い貯蓄率は人々の投資と貯蓄を促し、資本コストを改善し、強力な企業に効率的な資金を提供することによって将来の経済成長を促進する。成長する資本ストックは、賃金や生活水準を決定する生産性向上のための重要な機能です。より低い金利は、将来の成長を積極的に抑え、企業が既存の資本設備を補充することを妨げる可能性さえある。

政府は金利を引き上げることができますか？

残念なことに、貯蓄者や投資家にとって、政府は利払いを5％増やすことができない可能性があります。 2015年の終わりに、米国政府は18ドルを支払った。 1兆ドルで、国内総生産（GDP）よりも大きかった。議会予算庁（CBO）の予測によれば、政府の支出は2025年まで年間5％増加し、歳入の伸びを上回るものである。

CBOは、利上げが予想されます。財務省の債務に支払った平均金利は、2015年の1.7％から2026年の3.5％に増加すると予測している。彼らは、2016年の2億1,600万ドルから755ドルへの利払い費用の約3倍になると予想しているまた、金利の引き上げは連邦準備制度理事会が保有するトレジャリーの市場価値を引き下げ、財務省への送金を減らすことを意味する。

CBOは、債務に対する利子支払いが、米国防総省に2023年までにすべての国防費または非防衛的裁量的支出以上を要すると予測している。民間経済にも波及効果がある。公的赤字や利払いが上昇すると、他の借り手や投資家が集まり、将来の税金が増える可能性が高い。

連邦準備制度理事会の難しい選択

これは連邦準備制度に深刻なジレンマを提示する。短期的には金融市場の売り切れや資産価格の下落を引き起こす可能性がある市場清算率に戻ってくる可能性がある。米国経済から失われてきた長期的な経済成長をもたらした。このような動きは、CBOのデータが示すように、ほぼ確実に連邦政府を拘束することになるだろう。予算を非常に低く保つことは、政府からの不健全な予算活動を促すだけである。低い金利が将来の成長を抑制し、容易なお金がバブル様の資産価格の上昇を促すならば、米国は1990年代以降日本が経験してきたような、