会社の経営成績を分析することは、しばしば株式分析の最も重要な側面です。どの会社が営業キャッシュフローを生み出しているかによって、債権者の請求をどの程度うまく満たし、普通の株主にとっての価値を創造できるかが決まります。この価値創造を評価するために、投資家は会社の営業利益、営業キャッシュフローおよび営業利益率を分析することでうまくいく。

営業利益率が重要な理由 営業利益は、四半期または一年など一定期間の営業費用を控除した収益です。営業利益率は、通常、ある期間の営業利益を同じ期間の収益で割ったパーセント数値です。営業利益率は、会社の投資家（株式投資家と債務投資家の両方）と税務人に支払うために使用できる、企業が生み出す収益の割合です。これは株式の価値を分析する際の重要な尺度です。他のものが等しいと、営業利益率が高いほど良い。パーセンテージ値を使用することは、企業を比較したり、さまざまな収益シナリオで1つの会社の業績を分析したりするのにも非常に役立ちます。

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収益は、ビジネスのタイプに応じてさまざまな方法で得られます。同様に、営業費用は様々な源泉から生じる。ソースに応じて、営業費用はさまざまな形で「行動する」。

アナリストは、費用を性質上「固定」または「可変」として特徴付けることがよくあります。固定費は、事業活動および収益の変化に伴って比較的安定したコストです。家賃は一例です。会社が不動産をリースまたは賃貸する場合、通常、毎月または四半期ごとに一定額を支払う。この金額は、その時点でビジネスが良いか悪いかにかかわらず変わりません。対照的に、変動原価は、事業活動の変化に伴って変化するものである。 1つの例は、製造作業のための原材料を購入するコストです。製造企業は、ビジネススピードアップ時に原料を増やす必要があります。したがって、収益が増加するにつれて原材料を購入するコストが増加します。

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企業の営業レバレッジと呼ばれる会社の固定費と変動費の分析は、営業利益率とキャッシュフローを分析する際にしばしば重要です。収益が増加すると、固定費集中型の企業の営業利益率は、固定費の低い集中型企業よりも速いペースで増加する可能性があります（その逆もまた真です）。株式分析は将来の業績を予測するため、固定費の強さを理解することが不可欠です。アナリストは、特定の収益成長の仮定を前提に、今後どのように営業利益率が変化するかを理解しなければなりません。

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商品原価の考慮 特別かつ重要な費用は、売上原価（COGS）です。彼らが製造した製品を販売し、価値を増やすか、単に流通させる企業に対しては、在庫計算を使用して販売された製品のコストが計上されます。

BIは在庫を開始しています

Pはその期間の在庫購入です EIは在庫を終了しています COGS = BI + P - EI 原価は、ある期間に売却された在庫のコストを測定するために努力している。在庫を購入するために実際に費やされる金額が大幅に増減する可能性があります。開始時および終了時の在庫を網羅することにより、企業はその期間中に販売された実際の製品の量のコストを測定しようとします。また、製造プラントの電力料金などの間接費は、在庫金額に反映されることが多く、原価自体に反映されます。 収益は原価を控除したものを粗利益といい、営業利益の重要な要素です。売上総利益は、販売費、一般管理費（SG&A）のように発明可能ではない一般的な間接費前に発生した利益の金額を測定します。販売費及び一般管理費には、行政職員の給与や株式市場のリストを維持するための費用などの項目が含まれている場合があります。

売上総利益を収益で除したものは、売上総利益率と呼ばれるパーセント値です。原価分析は企業にとって最も重要な費用要素であることが多く、損益計算書に記載されているため、総利益率の分析が重要です。アナリストは、企業を比較したり、過去の状況で単一の会社の業績を評価したりするときに、総利益率を調べることがよくあります。

その他の検討事項

投資家は、営業成績を分析する際に、現金費用と非現金費用の差額も理解する必要があります。非現金費用は、現金支出を必要としない損益計算書の営業費用である。一例は減価償却費である。一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）によれば、企業が長期資産（重機など）を購入する場合、その資産を購入するために費やされた金額は、賃貸料または原材料費と同じように費用はかかりません。

代わりに、設備の耐用年数にわたって費用が分配されるため、少額の総費用は減価償却費の形で何年にもわたって損益計算書に配分されるが、支出が発生した。非現金費用は、多くの場合、損益計算書の他の費用ラインに配分されることに注意してください。現金以外の費用の影響を把握するには、キャッシュ・フロー計算書の営業セクションを注意深く見ていくことが有効です。 主に、営業利益が営業キャッシュフローと異なる非現金費用が原因である。投資家は、現金以外の費用に起因する営業利益の割合を考慮することが賢明です。アナリストは、現金ベースの営業利益を測定するために、利息、税金、減価償却および償却（EBITDA）前の利益を計算することがよくあります。非現金費用は除外されているため、EBITDAは営業利益よりも投資家が利用可能な事業から生じるキャッシュフローの量をより正確に測定することができます。結局のところ、配当は収入ではなく現金から支払わなければならない。売上総利益および営業利益率と同様に、アナリストはEBITDAマージンの計算にEBITDAを使用し、この数値を使用して企業の比較や過去の企業分析を行います。

結論

ほとんどの株式を適切に評価するために、投資家はオペレーションからのキャッシュフローを生み出す発行者の能力を把握しなければならない。したがって、営業利益とEBITDAの概念を理解することが不可欠です。財務分析のほとんどの側面と同様に、数値比較は実際の財務パラメータよりも企業についてより多くのことを示すことができます。マージンを計算することにより、投資家は競争的かつ歴史的な状況で営業利益を生み出す企業の能力をより正確に測定することができます。