会計利益
会計利益は、減価償却などの非現金流入/流出を含むキャッシュフローである。

キャッシュ・フロー
キャッシュ・フローは、企業の実際のキャッシュ・インフロー/アウトフローであり、資本予算編成において重要である。

例：純キャッシュフロー
Newcoは年間減価償却費で10,000ドル、会計純利益で20,000ドルと仮定する。毎年の減価償却費の10,000ドルは実際のキャッシュアウトフローではないため、会計純利益の20,000ドルは会社への真のキャッシュフローではありません。
他のすべてが一定である一方で、年間減価償却額が5,000~5,000ドル減少すると、会計純利益は25,000ドルに増加するが、実際のキャッシュフローは変わらない。しかしながら、正味キャッシュフローの計算は減価償却の影響を除外している。

<！ 正味キャッシュ・フロー

=純利益+減価償却

回答： したがって、純キャッシュ・フローは、減価償却の変更前は30,000ドル（純利益は20,000ドル、減価償却は10,000ドル）、減価償却の変更後は30,000ドル（純利益は25,000ドル、減価償却は5,000ドル）です。 増分キャッシュフローと資本予算

企業がプロジェクトを受け入れることを決定すると、新しいプロジェクトを受け入れた結果、現金フローに増分キャッシュフローが追加されます。 <！ - 2 - >

しかし、新しいプロジェクトからの増分キャッシュフローを決定するには、
1のような問題が発生します。

サンクコスト

これは、プロジェクトが受け入れられても回収できないプロジェクトを分析するために必要な最初の支出です。そのため、これらのコストはプロジェクトの将来のキャッシュフローに影響を及ぼさず、資本予算決定時には考慮しないでください。 Newco社が現在の工場に生産を増やすかどうかを検討していると仮定する。新しい追加が価値があるかどうかを判断するために、Newcoはコンサルティング会社を50,000ドル雇い、追加とそれが生産に与える影響を分析しました。 $ 50,000は沈没費用とみなされます。プロジェクトが却下された場合、50,000ドルは引き続き支払われ、プロジェクトが受け入れられれば、50,000ドルは将来の追加のキャッシュフローに影響を与えません。

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機会

費用

これは、プロジェクトを進めることのできない費用、または資産を別の選択肢に利用した結果として得られない現金流出である。例えば、上で検討したNewcoの新規追加の機会費用は、Newcoが新しい植物の追加を検討している土地のコストです。したがって、プロジェクトの分析に含める必要があります。 3。外部性

さらに、新規プロジェクトの増分キャッシュフローを考慮すると、外部性と呼ばれる既存の事業運営に影響を与える可能性がある。例えば、Newcoの工場への追加は、新製品の生産を目的としています。新製品が実際に既存製品の販売を取りやめたり追加したりする場合は、考慮する必要があります。 4。 Cannibalization これは、新しいプロジェクトが既存の製品から売り上げを取り除く外部性のタイプです。
正味運転資本の変動

正味運転資本の変動は、流動資産の変動から流動負債の変動を差し引いたものである。資本予算編成プロセスでは、通常、プロジェクトは追加の棚卸資産または新規売却による売掛金の潜在的な増加を考慮して流動資産を追加します。しかしながら、流動資産の増加は、新規プロジェクトの資金調達に必要な流動負債によって相殺されている。 全体的には、新規事業から正味運転資本に変更が生じる可能性がある。
正味運転資本の変動が肯定的である場合、流動資産の変動は流動負債の変動を上回る。しかし、正味運転資本の変動がマイナスの場合、流動負債の変動は流動資産の変動を上回る。