たとえば、借り手がデフォルトの場合、債券保有者と優先株式株主の前に返済されます。問題は、信用が非投資適格企業に拡大されていることです。つまり、企業の信用格付けはBB +以下です。これは、もちろん、デフォルトのオッズを増加させます。

<！ - 1 - >

デフォルトが、融資が確保されているので心配しないでください。しかし、あなたが完全に支払われるという保証はありません。クレディ・スイスによれば、1995年以降のシニア・ローンの回収率は70％に達しています。これは、同じ時間枠で46％のジャンクドボンドの回収率よりもかなり高いが、まだ70％は100％ではない。 （詳しくは 社債の格付けは？ ）

<！ - 2 - >

シニアローンマニア

シニアローン市場で現在起こっていることは少し躁病です。例えば、2008年に新シニアローンがほぼ完全に枯渇した後、金融危機前の過去最高を完全に抹消して以来、新しい最高水準に達しています。大量のスパイクの1つの理由は、投資家が最も安全な投資手段では全く歩留まりを見つけることができないため、高い歩留まりを求めているということです。これにより、多くの信頼できない企業が買収資金を調達し、借り換えて借り換えを行い、その企業が長期的な可能性をあまり持っていないとしても、債務を追加する結果となった。

<！ S&P / LSTAレバレッジド・ローン・インデックスによれば、その年の上級ローンの総収益は-29であった。 1％。投資家がこの頃に驚いたのは、2009年のシニアローン市場の総収益が51.6％だったからです。しかし、これは、連邦準備理事会（FRB）が量的緩和プログラムを導入し経済を促進する一年でもありました。これは、順調に、安いお金と過酷な投機をもたらしました。

連邦準備制度：はじめに 参照） 経済状況に非常に敏感

一部の投資家が認識していないことは、2009年に起こったことが延期された連邦準備制度によって廃止されました。例えば、経済が利上げに耐えられるならば、連邦準備制度はすでに利上げを行っていたであろう。米連邦準備理事会（FRB）は、金利を引き上げないことで、経済回復を信じていないことを明らかにした。 「世界の中央銀行は、同様の理由で世界的なデフレから逃れようとしています。ここで面白いのは、シニアローンに投資するときに、金利リスクについてあまり心配する必要がないということです。他方、連邦準備制度の行為と上級借入金の安全との間には相関関係がある。

連邦準備制度が2009年の初めに緩和的な金融政策を開始したとき、それは安価な資金と、債務に支えられた成長と、リスクのある環境につながった。しかし、これは短期間持続するだけで、経済を運転して自らの2フィートに戻ることができるようになっていたはずです。今は6年です。最終的に、作成された資産バブルのすべてがポップし、経済とデフレの減速につながります。これは、このタイプの経済環境で生き残ることはできませんが、生き残ることができないため、多くの借り手が債務不履行になるだけでなく、シニアローンの流動性が高まります。これは2008年のリプレイとなるだろう。ジレンマは、これがいつ起こるのか知らないが、今後18カ月間にある時点で起こると言っても間違いない。金利リスクを緩和するのは魅力的かもしれませんが、実際に信用リスクを交換したいのですか？金利リスクは影響を及ぼす可能性がありますが、信用リスクがあなたを消滅させる可能性があります。 シニアローンファンド

ほとんどのシニアローンは、中央銀行と大手銀行から発行されているため、あなたの状況には関係しません（999ページを参照してください： 連邦準備制度の二重マンデートを破る 金融機関彼らはまた、非流動的です。しかし、最近のほとんどの場合と同様に、シニア・ローンのアクセシビリティと流動性を引き続き見つけることができます。これを行う最善の方法は、交換取引ファンド（ETF）PowerSharesシニアローンETF（BKLN

BKLNPwrShr ETF FTII23.090. 00％

Highstock 4. 2. 6 で作成）を使用することです。シニアローンへのエクスポージャーを伴うミューチュアルファンドとは反対のETFに投資することによって、最小投資要件を回避することもできます。この比較的普及しているETFは、平均して2％、615,610 /日、4％の利益を上げています。純資産総額は4ドルです。 2015年10月9日現在で710億ドルであり、その経費率は0.64％で平均以上であるが過度ではない。悪い知らせは、BKLNが過去12ヶ月間で4. 53％減価償却したことです。より大きな画像を見て、それは2011年3月3日の創業以来7.73％をスライドさせました。その場合、条件が悪化した場合、どのようにそれが実行されると思いますか？ （詳細は、 ETF分析：PowerSharesシニアローン を参照してください。） 流動性ではなくアクセシビリティの観点から、シニアローンエクスポージャーで資金を調査することもできます。以下は、一般的な資金と主要な指標です。 バブソン・グローバル・フローティング・レートA 999（BXFAX）

純資産：$ 154。ブラックロック・フローティング・レート・インカム・インベストメント・インベストメント・リミテッド（BFRAX）

純資産：7,900万ドル 配当利回り：6.99％ $ 2。 650億円

配当利回り：4.18％999年1年パフォーマンス：-2。 13％999最低投資額：$ 1,000 999ブラックロック担保ポートフォリオインベスA 999（BMSAX）

純資産：343ドル。 51百万円

配当利回り：4. 18％

1年パフォーマンス：-2。 43％999最低投資額：$ 1,000コロンビア浮動金利A 999（RFRAX）999純資産：$ 907。 33百万円

配当利回り：4。04％

1年間のパフォーマンス：-3。 07％999最低投資：5,000ドル999ダブル・フローティング・レートI 999（DBFRX）999純資産：326ドル。 27百万円

配当利回り：3.75％

1年パフォーマンス：-0。 70％999ドル最小投資：100,000ドルダンハム浮動債券999（DAFRX）999純資産：88ドル。 39百万円

配当利回り：3.14％1年パフォーマンス：-2。 34％

最低投資額：$ 5,000 興味深い機会がいくつかあるようですが、どのようなリスクがありますか？債券は投資ポートフォリオの安定した部分であると考えられています。資本保全に焦点を当てつつ、低いながらも安全な収益を得るべきである。信用リスクが発生するポートフォリオの一部ではありません。 （詳細については、

トップ3銀行ローンETF

を参照してください。）

ボトムライン

今後1〜3年にわたるシニアローンのリスク/報酬は好意的ではありません。債券を探しているときは、投資適格社債、高品質の地方債、宝庫、CDを検討する前に検討することを強くお勧めします。シニアローンへの投資は、潜在的な潜在的な潜在的リスクと重要な下振れリスクを伴う株式への投資と同じです。 （999）

Dan Moskowitzは、BKLN、BXFAX、BFRAX、BMSAX、RFRAX、DBFRX、DAFRXのいずれの役職も持っていません。