国際投資は、米国に拠点を置く投資家に多角化を提供していますか？確かに、それが示唆するために投資する人々に利用可能な十分な情報があり、機関投資家は20年以上にわたって上陸している。国際資産への投資の前提は、典型的には、多様化が米国に拠点を置く投資家に提供する利益によって推進される。非Uとの長期的な相関関係を見てみましょう。資産と米国の資産の両方を考慮すると、低相関資産をポートフォリオに追加することで全体的なリスクを削減できるため、この理論が適用されることは明らかです。これは投資理論では一般的に受け入れられているようですが、より深い評価は、これが必ずしもそうではないという説得力のある証拠を提供します - 特に、短期間および世界市場における劇的なスイングの時期に。
<！ - 1 - > 国際市場
非Uを見る市場には、株式と債券の2つの異なるカテゴリーがあります：先進国と新興国です。新興市場は、さらにサブカテゴリに分類されます。これらの分類がどのように決定されるかにはいくつかのバリエーションがありますが、FTSE（Financial Times and London Stock Exchange）によってその起源に関する適切な情報源が定義されています。
先進国市場は一般的にはより大きく確立されていると考えられており、リスクの低い投資であると認識されています。残りの国は新興市場に分類され、規模、国内総生産（GDP）、流動性および人口のレベルが異なる高度、中等および新興の新興市場として分類されます。ブラジル、ベトナム、インドなどの国があります。これらの市場は、流動性が低く、開発されておらず、リスクがより高いと考えられています。株式市場と同様に、これらの国のすべてではなく一部の国に債券市場があります。企業の債券が米国外で発行されることは少ないため、政府関連の問題が支配的です（詳しくは、
国際投資のためのカントリーリスクの評価 を参照してください）。 国際投資のメリット >米国ベースの投資ポートフォリオに国際的な資産クラスを追加することには、トータルリターンを高める可能性とポートフォリオの多様化の可能性という2つのメリットがあります。米国の株式はほとんどの期間、国際市場を下回っているため、総収益を増加させる可能性は明白です。
<！ - 3 - > 図1：地域のリターンは循環的である：米国と国際的な在庫パフォーマンス。
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| これは、全体的なリスクを減らすために相関の低い資産を追加するという、多様化の第2のコンセプトにつながります。 |
| 図2：月次リターンの3年間の回転相関：米国および国際株式。 |
出典：シュバブ・インベストメント・リサーチ・センター（Ibbotson Associatesから提供されたデータ）。図2は、非Uの長期相関を表す。 S.資産を米国資産に売却する。証拠は明白ですが、国際資産の多様化の概念を練習する人々のほとんどは、おそらく最近の相関の変化を認識していないでしょう。国際資産と米国資産を組み合わせてポートフォリオを構築することは、歴史的に標準偏差によって定義される低リスクに似たリターンパターンを作り出してきました。歴史的には、非Uではわずか10％を追加しています。米国の資産を米国ベースのポートフォリオに換算すると、ポートフォリオ全体の標準偏差を0.7-1で減らすことができます。 5年間で1％。一見すると、これは実質的とは見なされないかもしれないが、長い期間にわたって見た場合、非Uへの長期的なコミットメントを示唆する説得的な証拠がある。 S.アセット。
ボラティリティ対策の理解
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| を読む。 |
| 国際投資の欠点 |
ほとんどの読者は、ここで中止したり、目を覆いたいと思ったり、 。それは良いと思う、理にかなって、過去に働いていたので、なぜ読んでいますか？答えは図2の右端にあり、時間の経過とともに相関が変化しています。ヴァンガードのインベストメント・カウンセリング&リサーチ・グループのアナリスト、Yesim Tokat博士は、「ヨーロッパの視点からの国際投資：長期期待と短期派遣」（2004年10月）という論文を執筆した。彼の研究は、国際投資の多角化の利点を疑問視している。 短期間と最近の傾向をターゲットにすると、リスクが大幅に増加することなく高い収益率を追加しない限り、これらの資産を除外するための適切な議論が行われます。この研究は、時間枠の短期的な焦点を批判することによって容易に区別することができる。 この研究が本当に魅力的であるのは、弱気市場では、国際投資がより高い収益をもたらし、ボラティリティを低下させることができなかったということです。強気市場では、国際投資は、図3に示すように、より高いリターンにつながるのではなく、多様化を増加させている。詳細は、
ブルとクマの市場に深く浸透
を参照。）
図3：ヨーロッパの熊と雄牛市場における国際株式の売買
注：すべてのリターンは合成ユーロ 出典：Thomson Financial Datastream これは資産クラスの相関の増加と直接結びついていますが、必ずしもその理由を教えてくれるわけではありません。理論は多様であり、国際市場のグローバル化と統合を最も参考にしている。結論
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| 現代のポートフォリオ理論は、それが最初に提示されて以来、機関と個人の双方に投資戦略を定義してきた。非Uのポートフォリオの構築。 Sベースの資産、特に開発された株式市場では、総収益が増加し、ボラティリティが減少した。しかしながら、米国と非Uの間の相関の増加傾向があった。 S.市場。この相関の増加は、多様化の概念を疑問と呼んでいる。短期間と牛と熊の市場に焦点を当てた研究では、鎧の傷が発生しています。短い期間は現在のところ存在し、歴史的な傾向が勝つと主張することができる。長期的な傾向としてのグローバリゼーションと統合の可能性がある相関関係の増加に注目することが重要です。それが続く場合は、履歴を書き直す必要があります。 （詳細は、 現代ポートフォリオ理論：概要 |
| を参照）。 |
