世界はこれまでになく小さな場所になっています。科学技術の進歩に伴い、世界各地の経済は相互依存関係になり、新興国や新興国でビジネスを行う企業は、先進国の消費者と投資家の両方にアクセスすることができます。 BRICs諸国のような新興経済国の成長がますます高まっているため、投資家はこれらの市場からの証券を含むようにポートフォリオを多様化する方法を模索しています。しかし、多くのファンド・マネジャーや個人投資家が直面する主要な問題は、新興市場経済において大部分の事業を行う企業を適切に評価することです。この記事では、新興市場企業に価値を見積もる際に考慮しなければならない要因とともに、CFA Instituteが規定する一般的なアプローチを検討します。
チュートリアル： 最も大きな市場のクラッシュ
DCF Valuation：株式市場の健全性チェック
をチェックしてください） <！一方、インフレは、特に潜在的に高いインフレ状況にある企業にとって、評価に大きな役割を果たす。新興市場企業のDCF見積りに対するインフレの影響を中和するためには、名目（インフレを無視する）と実質（インフレを調整する）の両方の条件で将来のキャッシュフローを見積もる必要がある。実際の名目と名目の両方の将来のキャッシュフローを見積もり、適切なレートでそれらを割り引くことによって（必要に応じてインフレーションを調整して）、インフレが適切に考慮されれば、合理的に近い企業価値を導くことができるはずです。DCF方程式の分子と分母を適切に調整すると、膨張の影響が除かれます。 （インフレはしばしば景気回復の結果であるが、財務ポートフォリオを保護する方法は次のとおりである。 インフレに対する反撃
<！ DCFインプットの取得 新興市場におけるフリー・キャッシュ・フローの見積りの主なハードルは、企業の資本コストを見積もることである。企業の資本コストと負債コストはともに、実際の資本構成自体に加えて、新興市場での見積もりの課題でもあります。新興市場国債はリスクのない投資と見なすことができないため、株式のコストを見積もる際の最大の難しさは、本質的にリスクフリーレートを決定することになります。したがって、CFA研究所は、地方経済と先進国の間のインフレ率の差を加え、それを同じ先進国の長期債券利回りの上に広がるものとして使用することを提案している。 債務のコストを見積もる場合、類似の債務問題に関する先進国の類似のスプレッドを問題の会社のスプレッドと比較し、それを上のリスクフリーに加えれば、税引前の許容税率が得られる負債のコスト、会社の負債コストを計算するために必要なインプット。この方法論は、新興市場のリスクフリーレートが実際にリスクフリーではないという前提に基づいています。最後に、適切な資本構成を選択するには、業界平均を使用することが最善です。地元の業界平均がない場合は、地域別またはグローバル平均を使用することもできます。
その他の検討事項 DCF法で使用可能な価値を得るためのもう一つの鍵は、会社の加重平均資本コスト（WACC）に対するカントリーリスクプレミアムを含むことです。その理由は、名目上の数値を使用して将来のキャッシュフローを割り引く際に、適切な割引率を使用していることを確認するためです。ここでの鍵は、企業と経済の全体像に合ったカントリーリスクプレミアムを選択することです。国のリスク・プレミアムを選ぶことは難しく、早いルールがありますが、（アマチュアとプロフェッショナルの両方の）個人もプレミアムを過大評価します。 CFAインスティチュートが提案する良い方法は、資本資産価格モデル（CAPM）のプレミアムを見て、会社の株式の過去の収益が考慮されていることを確認することです。
先進国のフォームと同様に、評価パズルの最後の部分は、企業を複数の基準で業界の同業者と比較することです。同種の新興市場企業（複数の企業、すなわち複数企業）に対して企業を評価することは、同業者が同じ新興経済圏内で競争すると言えば、同業界が他の企業と比較して企業がどのように積み重なっているかを明確に把握するのに役立ちます。結論
多くの人にとって、新興市場の企業を評価することは非常に難しいようです。この記事では、新興市場企業の基本的な評価手法が、より親しみのある先進的な経済企業の評価と非常によく似ていることがわかりました。中国、インド、その他の国々が経済的に成長し、世界経済に足を踏み入れるにつれて、そのような国の企業を評価することは、真にグローバルなポートフォリオを構築する重要な要素となります。 （この債券に関連する報酬は重要であるが、リスクも同様である。
新興市場債券の概要
を参照）。