変化する金利は、債券から銀行ローンまで幅広い金融商品に影響を及ぼします。ミューチュアルファンドの投資は変わりません。そのため、金利の仕組みやポートフォリオにどのように影響するかについての基本的な理解は、今後数年間にわたり健全な収益を生み出す製品への投資を確実にする上で重要なステップです。

金利：基本

「金利」という用語は、連邦準備制度理事会（FRB）が設定した特定の金利を指すために広く使用されています。この金利は連邦資金レートと呼ばれますが、一般的には全米金利とも呼ばれます。フェデラルファンドの利率は、銀行が非常に短期のローンを他の銀行に請求する金利です。銀行は、貸出金額に対して最低限の資本金で毎日閉鎖しなければならないため、余剰資金を備えた銀行は余裕をもって銀行に貸し出し、両銀行はその日の資本割当を満たすことができます。最初の銀行が現金を借りる特権のために2番目の銀行に請求する利子は、連邦資金の金利によって決まります。

<！ - 1 - >

この金利は、他のすべての種類の利息費用のベースラインとなります。例えば、割引率は、銀行がFRBから直接借りる可能性のある金利であり、プライムレートは銀行が最も信頼できる借り手に請求する金利です。両者ともファンドレートの変動によって直接影響を受ける。

変化する金利の影響は銀行の内部財政で終わるわけではない。これらの変更の影響を相殺するために、銀行は単に、モーゲージ・レート、ローン・レート、クレジット・カード金利という形で借り手にコストを渡すだけです。それは必須ではありませんが、資金率が上昇すれば、銀行は融資金利を引き上げる可能性が高いです。 FRBが金利を下げると、一般的にお金を借りる方が安くなる。

<！ - 2 - >

金利はなぜ変わるのですか？

連邦準備制度理事会は、インフレを抑制する手段として連邦基金の金利を引き上げたり引き下げたりしながらも、経済を繁栄させる。金利が低すぎると、借入金が非常に安くなり、経済への現金の急速な流入が可能となり、それによって価格が上昇する。これはインフレと呼ばれ、2015年の映画チケットは数年前にはわずか10ドルの費用がかかったにもかかわらず、ほぼ15ドルのコストがかかる理由です。逆に、金利が高すぎると、借入金が高価になり、企業がもはや成長資金を確保できなくなり、個人が住宅ローンや自動車ローンを買うことができなくなるため、経済は苦しみます。

<！ - 9 - >

債券に対する金利効果

投資セクターにおいて、変化する金利が投資収益にもたらす可能性のある影響の最も明白な例が債券である。債券は、政府、地方自治体、企業が資金を調達するために発行した債券です。投資家が債券を購入すると、後で返済約束と引き換えに発行会社に資金を貸し出しており、年間利払いを保証しています。住宅ローンの所有者と同じように、債務不履行のリスクを補うために毎月銀行に一定金額の利息を支払わなければならず、債券保有者は債券の存続期間にわたって定期的な利払いを受ける。

融資やクレジットカードなど、他の種類の債務と同様に、金利の変動は債券の金利に直接影響します。金利が上昇すると、以前に発行された債券の価値が低下する。これは、債券を購入しようとする投資家は、同じ価格で7％の利率で債券を購入することができれば、4％のクーポンで購入することができないためです。投資家がクーポンの支払いが低い古い債券を購入するように促すために、これらの債券の価格は下落する。逆に、金利が下落すると、以前発行された債券の価値は、新たに発行された債券よりも高いクーポン・レートを有するために上昇する。

この影響は、その他の種類の負債証券（ノート、手形、法人紙など）にも反映されています。要するに、銀行間借入のコストが変化すると、それは経済における他のすべての形態の借入に影響を与える波及効果を引き起こす。

債務指向ファンドに対する金利効果

ミューチュアルファンドについては、ポートフォリオの多様性のために物事は少し複雑になる可能性があります。しかし、債券指向のファンドについては、変化する金利の影響は比較的明確です。一般に、ファンドのポートフォリオに既にある証券は、新たに発行された債券よりも高いクーポン・レートを持ち、したがって価値が上昇するため、金利が低下すると債券ファンドはうまくいく傾向があります。しかし、FRBが金利を引き上げると、より高いクーポン金利の新しい債券が古い債券の価値を押し下げるため、債券ファンドが苦しむ可能性があります。

このルールは、少なくとも短期間に当てはまる。ミューチュアルファンド投資の価値は、純資産価値（NAV）によって決定されます。純資産価額（NAV）は、ポートフォリオ全体の市場価値の合計であり、得られた利息または配当金を発行済株式数で割ったものです。 NAVは、ファンド資産の市場価値に一部基づいているため、新規金利は、新たに望ましくない資産を保有する債券ファンドのNAVに重大な影響を及ぼす可能性があります。金利が下がり、古い債券がプレミアムで取引を開始すると、NAVは大幅に上昇する可能性があります。短期的にミューチュアルファンドの株式を現金化しようとする人にとっては、金利の変動は悲惨であるか、または喜んでいる可能性があります。

しかし、債券の寿命は、金利の変化がその価値にどの程度影響を与えるかと大きく関係しています。例えば、1年以内に非常に満期に近い債券は、価値を失う可能性が非常に低いです。これは、満期時に、債券発行者は、債券を所有する人に債券の額面金額を支払わなければならないからです。満期日が近づくにつれて、債券の時価は額面価格で収斂します。逆に満期まで長年残っている債券は、金利の変動によって大きく影響を受ける可能性があります。短期借入金の安定性のために、高格付けの政府または企業によって発行された安全かつ短期の資産に主に投資するマネー・マーケット・ファンドまたはその他のミューチュアル・ファンドは、金利変動の脆弱性に対してあまり脆弱ではない。同様に、長期債券ファンドの株式を保有するバイ・アンド・ホールド投資家は、ポートフォリオの市場価値が時間の経過とともに総額面に収斂するにつれて、変動幅のローラーコースターを乗り切ることができる。さらに、債券ファンドは、古い資産が成熟するにつれて、より新しい、高利度の債券を購入することができる。

金利の上昇は投資の魅力を低下させるか？

債務志向のミューチュアルファンドの収益性に関しては、金利の変動の影響は明確である。しかし、金利の上昇は、ミューチュアルファンドやその他の投資を一般的にあまり魅力的でない可能性があります。金利が上がるにつれて借入コストが上昇するため、個人や企業はポートフォリオに入れる資金が少なくなります。これは、ミューチュアルファンドの資本が少なく、健康的なリターンを生み出すことが難しいことを意味します。また、株式市場は金利が上昇するとディップを起こす傾向があり、個々の株主と株式保有のミューチュアルファンドの株主を傷つける。