投資家は、毎日インフレと国内総生産（GDP）という用語を聞く可能性が高い。彼らはしばしば、外科医が手術前に患者のチャートを研究するときに、これらの測定基準を研究しなければならないと感じるように作られている。私たちは、彼らが意味することと相互作用する方法についていくつかの概念を持っている可能性がありますが、世界の最高の経済主体が、米国経済の成長の程度とどの程度のインフレ金融市場が処理するにはあまりにも多いのですか？個人投資家は、データを積み重ねることなく意思決定を支援する理解度を見つける必要があります。インフレとGDPが市場、経済、ポートフォリオにどのような意味を持つのかを調べる。

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用語集

マクロ経済村への旅を始める前に、使用する用語を見てみましょう。

インフレ
インフレは、マネーサプライの増加または価格水準の上昇のいずれかを意味する可能性がある。インフレについて聞くと、ベンチマークと比較して価格の上昇について聞いています。マネーサプライが増加した場合、これは通常、より高い価格水準で現れます。これは単に時間の問題です。この議論のために、我々は、米国の金融市場で使用されるインフレの標準的な測定値である中核消費者物価指数（CPI）によって測定されるインフレを考慮する。コアCPIは、CPIの残りの部分よりも価格の変動が大きいため、食糧とエネルギーを処方から除外する。 （インフレの詳細は、 インフレのすべてについて 、 インフレの影響を抑制する 、 インフレの忘れられた問題 を参照）。 - 2 - >

GDP

米国における国内総生産（GDP）は、米国経済の総生産額を表す。投資家に報告されたGDP数値はすでにインフレ調整済み​​であることを覚えておくことが重要です。言い換えれば、総GDPが前年比6％と計算され、インフレ率が同じ期間に2％と測定された場合、GDP成長率は4％または当期純成長率として報告される。 （GDPの詳細については、

マクロ経済分析 、 経済指標の把握 、 GDPとは何か、なぜ重要なのか ） <！

スリッパリスロープ

インフレと経済生産（GDP）の関係は、非常に微妙な踊りのようなものです。株式市場の投資家にとって、GDPの年間成長率は非常に重要です。全体的な経済成果が低下しているか、あるいは堅調に推移しているだけであれば、ほとんどの企業は株価の主要な推進要因である利益を増やすことができないだろう。しかし、GDP成長率が高すぎると、インフレ率が上昇し、株式（および将来の企業収益）をそれほど価値のないものにすることによって株式市場の利益を害する可能性が高いため、危険です。ほとんどのエコノミストは、今日それに同意しています2. 5-3。年間5％のGDP成長率は、我々の経済が負の副作用を引き起こすことなく安全に維持できる最大のものです。しかし、これらの数字はどこから来たのですか？その質問に答えるためには、新しい変数、失業率を引き出す必要があります。 （

雇用報告の調査 を参照） 研究によると、過去20年間にGDP成長率が2.5％を上回ったことにより、失業率が0.5％低下した2.5％を超えるすべてのパーセンテージポイント。 1つの石で2羽の鳥を殺す完璧な方法のように聞こえる - 失業率を下げながら全体的な成長を増やすのか？残念なことに、この肯定的な関係は、雇用が非常に低くなったとき、または完全雇用に近いときにはじまる。失業率が非常に低いのは貴重よりも高価であることが証明されている。なぜなら、ほぼ完全に雇用されている経済は、次の2つの重要なことが起こるからである：

物資とサービスの総需要は供給よりも速く上昇し、

1. 企業は厳しい労働市場のために賃金を引き上げなければならない。この増加は通常、利益を最大化するために企業が見ているように、より高い価格の形で消費者に伝わります。 （コストプッシュと需要引っ張りインフレ
2. 参照） GDPの伸びはインフレを引き起こし、インフレは超インフレを引き起こす。このプロセスがいったん実行されると、すぐに自己補完のフィードバックループになります。これは、インフレが高まっている世界では、将来的に価値が低くなることを知っているので、人々はより多くの金を使うだろうからです。これは短期的にGDPのさらなる増加をもたらし、さらなる価格上昇をもたらす。また、インフレの影響は線形ではない。 10％のインフレ率は、5％のインフレ率の2倍以上の有害です。これらは、ほとんどの先進国が経験を通して学んだ教訓です。米国では、長期の高インフレ期を見いだすためには、30年前に戻る必要があります。これは、高い失業率の苦しい期間を経て、潜在的能力がアイドル状態になるまで生産を失うことによってのみ改善されました。 「時代」と言うとき

だから、どれだけのインフレが「あまりにも多い」ですか？この質問に別の大きな議論があることを尋ねると、U. Sだけでなく、中央銀行家やエコノミストのように世界中でそうである。先進国がインフレ率を0％、つまり安定した価格を目指すべきだと主張する人がいる。しかし、一般的な合意は、少しのインフレが実際には良いことであるということです。

インフレに有利なこの議論の最も大きな理由は、賃金の場合です。健全な経済では、時には市場の力によって企業は実質賃金やインフレ後の賃金を削減する必要があります。理論的な世界では、インフレ率が4％の年の2％の賃金上昇は、インフレのない期間の2％の賃金引き下げと同じ効果があります。しかし現実の世界では、従業員はいつでも賃金引き下げを拒否する傾向があるため、名目（実質ドル）の賃金削減はほとんど起こりません。これは今日（経済政策担当者を含む）ほとんどのエコノミストが、年間約1〜2％の少額のインフレが経済に有害であるよりも有益であるということに同意する主要な理由である。

連邦準備制度と通貨政策

米国は、過度のインフレを伴わずに安定した成長軌道に向けて経済を導く助けとなる2つの兵器を本質的に備えている。金融政策、財政政策などがあります。財政政策は、税制と連邦政府の予算政策の形で政府からもたらされます。経済の成長を促すために財政政策は非常に効果的であるが、経済を安定した成長パターンに維持するためには、大部分の動きを金融政策に頼っている。米国では、連邦準備制度理事会の公開市場委員会（FOMC）は、経済に流通している資金の量を制限または増額する措置と定義される金融政策の実施を義務づけられています。連邦準備制度理事会（FRB）は、収入がより容易になるか、より困難になることを意味し、それによって経済成長を促進し、成長率が持続不可能な水準に達している場合に資本へのアクセスを制限する。

彼が引退する前に、アラン・グリーンスパンは、しばしば（地球の中で最も強力な人間であると半分真剣に言われた）。この印象はどこから来たのですか？おそらく、連邦準備理事会（FRB）の議長であるグリーンスパン氏の立場（ベン・バーナンキ議長）は、セクシーではないにもかかわらず、連邦資金率を設定する能力を彼に与えたからだろう。 「連邦準備制度基金（Fed Funds）」の金利は、米国の金融機関間で金銭が手を変えることができる最底値です。経済全体のFRBレート（または割引率）の変化の影響を処理するのに時間がかかるものの、必要に応じて全体のマネーサプライを調整することは非常に効果的であることが証明されています。 （連邦準備制度については、

金融政策の策定

、 連邦準備制度 、 アラングリーンスパンへの別れ を参照） 世界最大の経済の軌道を変えるために、年に数回テーブルの周りに座るFOMCの男性と女性は難しい秩序です。太平洋を横断してテキサス州の船を操縦しようとするようなものです。それはできますが、この船の舵は、その周りの水を最小限に抑えるために小さくなければなりません。小さな反対圧力をかけることや、必要なときに少しの圧力をかけることによってのみ、連邦機関は安定した成長への最も安価で安価な道のりで経済を穏やかに導くことができます。連邦準備理事会（FRB）が最も重視している経済の3つの分野は、GDP、失業率、インフレである。彼らが扱わなければならないデータのほとんどは古いデータなので、傾向の理解は非常に重要です。 FRBは、最善を尽くして、明日のコーナーで何が予想されているかを予測して、常に前向きになることを期待しています。 悪魔の詳細

GDPとインフレ率の計算方法については、公開時にどのように対処するかという点で多くの議論があります。アナリストやエコノミストは、同様にGDP数値の引き上げや、特に当時の市場でのポジションに適する場合には、インフレ率をある程度引き上げることがあります。 「品質向上」、「リウェイティング」、「季節調整」のヘドニック調整を考慮すれば、それほど重要ではないことがあります。それでも、方法論が使用されており、基本的な変更がなされていない限り、CPIの変化率（インフレで測定）を見て、一貫性のあるベースと比較していることがわかります。

投資家へのインプリケーション

将来の収入の流れをインフレで割り引いて、今日の金額が将来どのくらいの価値を持つかを決定する必要があるため、インフレに注意を払うことは債券投資家にとって最も重要です。株式投資家にとって、インフレは実際のものであろうと予期されるものであろうと、最高の実質収益率を生み出すために、株式市場への投資リスクを高める動機となります。実際のリターン（株式市場の議論はすべてこの究極の指標にまで下げなければならない）は、手数料、税金、インフレおよび他のすべての摩擦費用を考慮に入れたままの投資収益率です。インフレが中程度である限り、株式市場は債券や現金と比較して最良のチャンスを提供します。

単にインフレとGDP数値を額面に乗せて移動するのが最も効果的な時があります。結局のところ、投資家としての注目を必要とする多くのことがあります。しかし、投資収益の潜在的可能性を適切な視点に置くことができるように、数字の背後にある基礎理論に自分自身を再公開することは価値があります。