トルコにおける6月7日の議会選挙の結果は、投資家に衝撃を与えた。 iShares MSCIトルコETF （TUR TURiShares MSCITur42.94 + 4.22％ Highstock 4. 2. 6 で作成）は、42ドルの日中の最低値まで下落した。 46日、6月8日（月）、金曜日の5％オフ、46ドル。 42ドルに回復した後、わずか43ドルで取引を終えた。 35.

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リラはドルに対して3. 4％下落し、今年の急落のペースを上回った。しかし、トルコ市場を逃れた多くのトレーダーとある小さな島を共有している別のグループのトルコ見解者は、異なる反応を示した。ニューヨークタイムズの編集委員会は、「トルコの民主主義が勝利」というテーマで、投資家にパニックを引き起こしたのと同じ結果を祝いました。何がありますか？

<！楽観的テイク

レプ・タイイップ・エルドガン大統領の与党正義発達党（AKP）は、41％前後の多数票を獲得し、54議席を失った。これは現在、国会で550議席のうち258議席を占めている。国民運動団（MHP）は16％の得票率で28議席を獲得し、80議席を獲得した。999議席を獲得した共和党人民党（CHP）は25％ <！ - 3 - >

初めて民主党（HDP）が投票率の13％を獲得し、合計80議席を獲得し、代表を獲得するために必要な10％の閾値を超えた。党の支持の基盤となるクルド人集団は、以前は10％ルールを迂回するために独立した候補者を選出していた。

民主化の民衆は、これらの結果を祝うあらゆる理由があります。 AKPのための367席超大多数は、国民投票にそれらを提出せずに憲法に有害な修正を渡すことができたでしょう。これらは、今や儀式的な立場にある大統領の執行大統領を確立し、それはますます独裁的なエルドガンにうまく適合しただろう。

2003年から昨年8月に大統領に就任するまで、エルドガンは首相を務めた。彼は2001年にイスラム教徒福祉党の廃墟の中でAKPを設立した。それは1997年にクーデターによって追放され、その後禁止された。トルコ軍は、ケマル主義の世俗主義の擁護者として長い間見てきており、1960年、1971年、1980年にイスラム教徒と認められた政府を辞任した。

AKPが2002年に権力を握ったとき、エルドガンは宗教的な憎しみを誘発するための1998年の有罪判決。適切には、憲法改正がその年の12月にこの障害を取り除き、彼は次の3月に選挙で勝利した。

エルドガンの経済的信用は印象的です。 AKPの下で、インフレは急落した。

GDPは232ドルから3倍以上に増加した。 2002年の50億ドルから822ドルへ。

エルドガンは、クーデター・プロットを中心とした一連の裁判で、トルコの武装解除軍を脅かすための功績を認めている。多くの人々は、より安定した民間人の支配への移行を歓迎した。一方、それはErdoganが権力を固めた悲惨なパターンの一部を形成した。彼は、「クーデターの試み」と呼んで、追放された聖職者と元AKP同盟国のFetullah Gulenと結びつけて、政権に腐敗調査を押しつぶした。彼が相手を築いたと非難した "平行状態"を根絶させるには、メッセージが "999"と思われた。エルドガンの新しい宮殿は、ルイ14世の比較をさらに裏付けています。

エルドガンは外国人代理人と第5柱を共謀させようとするクーデターの試みや属性をブランド化しないという政治的反対の形ではほとんどありません。彼はジャーナリストを投獄し、ソーシャルメディアのアウトレットを塞いだ。トルコは、2015年の世界プレス自由度指数で180カ国のうち149位にランクされています。

シリアのバシャール・アサド大統領を倒したことに対する彼の熱意は、トルコのクルド人とNATOのパートナーを困惑させているISIS支配地域への国境を越えるジハードに目を向けるようになった。トルコがコバネとの戦いに介入することを拒否したことで、これらの緊張が激しさを増しました。

エルドガンの強力な戦術の最も有名な例は、2013年5月のGezi Parkデモに対する政府の対応であり、彼はさらにもう一つの "クーデターの試み"と考えた。当初、抗議者は計画された建設プロジェクトに反対していたが、過度の取り締まりによって懸念された反行政抗議を作成した。 9人が死亡し、数千人が負傷した。

選挙の影響の強力な象徴として、最悪の被害を受けた株式の1つは、装甲暴動抑制車両の製造業者であった。トルコのプーチンになるというエルドガンの計画が脱線したのではないかと期待している。 不景気の勢い リチャード・バリーが選挙の翌日に「ウォールストリート・ジャーナル

」に書いたように、「市場は不確実性を嫌う」選挙によってもたらされたすべての楽観主義に対して、唯一の明確な結果は、AKPが憲法を書き直す自由の治世を持っていないということだけです。

議会で過半数を獲得した当事者はいないので、AKPは今後45日間に連合を結ぶか、別の選挙に立ち向かう必要がある。右派のMHPは、イデオロギー的な立場から見て最も可能性が高いパートナーだが、少なくとも公然と、連立に加わることを拒否している。その支援には大きな譲歩が必要であり、おそらく暴力団キルディスタン労働党（PKK）との和平交渉を脱線するだろう。センター左のCHPはロングショットです。

PKKとの関係を持つクルド人集団であるHDPは、エルドガンに対する普遍的な反対を利用して、民族基盤を超えてパートナーシップを獲得し、パートナーシップはノンスターターのように見える。残りの選択肢はAKP少数民主共和国政府ですが、自信を持って投票することは難しいでしょう。

第二の選挙は、市場の神経を悪化させ、HDPの利益を逆転させる可能性のある明確な可能性です。 Invesco Fixed Income Senior Portfolio Manager Banu Elizondoは、バロンの

選挙に向けて、HDPが議会での議論の基準を満たしていないと、「社会的蜂起」につながる可能性があると語った。 >一方、大統領は、日曜日の結果がチャンスを生むかもしれないと言ってもいいです。投資家はトルコの株式を逃して、これまでよりも安価にしています。 iShares MSCIトルコETFは、5月末に14.7倍の利益を上げました。 Erdoganは成長の初期段階の触媒として作用したが、投資家の悪夢に変わった。彼は金融政策に介入し、高い金利が何とかインフレに拍車をかけ、借用金は罪であるという双子の主張に基づいて、中央銀行に金利引き下げを促している。

プーチン大統領と比較して投資家を引き離すものはありません。 結論 安定した、おそらくMHP-AKP連合が成果を上げることができると確信している投資家は、救済のため息を上げることを検討するかもしれない。しかし、今後数週間は緊張することが約束され、合意が成立するまで待つのが最善の方法かもしれない。エルドガンの新オスマン帝国議会議員は今のところ外に出ていますが、政治的な混乱とそれを置き換える社会的緊張の高まりはほとんど慰めではありません。中期的には、慎重な楽観論の理由がある。長期的には、トルコは、いわゆる「中間収入トラップ」を避けるために重要な改革を採用する必要がある。もしそれが起こるのなら、誰もが推測している。