企業は資金調達を確保する必要がある場合、多くの選択肢があります。銀行から融資を受けるような伝統的な選択肢がありますが、債券は融資を保証する他の形よりも多くの利点を提供するため、多くの企業が株式や銀行ローンの代わりに債券に変わります。資本を上回る債務（この場合は社債）を発行することは、税金盾の効果などのさまざまな利益を意味することがあります。同様に、債券は所有権の観点からも明らかに有益です。要するに、債券は、企業から金銭を貸してくれる人に書かれた IOU です。債券は、満期日と呼ばれる所定の時間に払い戻される。投資レベルの格付けが低い企業では、通常、固定利付宇宙の潜在的な投資家を惹きつける高い金利を提供します。

<！このような高利回り債券を発行する企業は信用格付けが低いため、債券は一般に「ジャンク債」と呼ばれていましたが、これは誤解を招く用語であり、高利回りの社債の状態。

高利回り社債発行の基本プロセススタンダード&プアーズの金融サービスによれば、企業は高利回り債券による資金調達を計画しているとき、通常、基本的な3つのステップ計画に従う：

<！まず第一に、彼らは、投資家と料金と条件を交渉するために使う提案の目論見書または提案書を作成する。

このオファリングの条件がすべて確定すると、債券保有者には証券が割り当てられます。

最後に、これらの高利回りの債券は、公認ディーラーまたはブローカーから、セカンダリまたはアフターマーケットで購入することができます。

1. 資金調達のための他の固定所得オプションと比較すると、これは比較的流動的なプロセスです。これは、そのような高利回りの債券に関わるリスクが高いほど、将来の投資家に本当にリスクがあると納得させるために発行者から伝えなければならないストーリーに大きな刺激を与えるからです。さらに、発行体は取引構造を何度も再加工する能力を有している。
2. <！ - プライマリとアフターマーケットに関する注釈
3. プライマリマーケットとみなされる公的債券の初回発行（セカンダリまたはアフターマーケットとは対照的に）。これが意味するのは、このプライマリマーケットでの売り上げは、ファンドが発行者に直接行くということです。二次的またはアフターマーケットでは、投資家は債券を再販することができます。この場合、売上からの資金は、発行者ではなく投資家に送られます。

これにより、高利回りの債券に投資する銀行は、そのような高利回りの債券を実際に彼らが支払った金額よりも高い金額で実際に販売することによって、割引（グロススプレッド）を引き受けることができます。

発行前：SECへの登録

1933年証券法によれば、公的に提供された証券はすべて、最初にSECに登録されなければならない。

事業の種類または性質

法人の完全な経営成績

主要投資家のリスト（915）

提供されるセキュリティに関するすべての特定の機能

• 任意の/すべての投資リスク
• US GAAPに従ってCPAによって作成された財務記録および声明。
• SECにセキュリティを登録する実際のプロセスは、2つの部分で行われます。まず、公的に配布されている目論見書を作成し、要請があれば公開することができる補足情報を選択する必要があります。その後、SECによる登録の承認後、企業は、公衆に販売するために承認されたセキュリティを提供し始めることができる。
• オファリング提案またはいわゆる目論見
• 証券がSECに登録されると、債券を発行する次のステップは、オファリング提案または目論見書を作成することです。これには、通常、異なる銀行やアレンジャーから競合する入札を求めるプロセスが含まれます。委任状を授与しようとすると、各銀行は、シンジケーションとプライス・オファリングを含む債券戦略の概要を発行者に提示する。銀行は、このプロセス中または事前に発行者に戦略を迅速に示すために、提供目論見書/覚書（時には赤ニシンと呼ばれる）を作成します。
• このような目論見書にはいくつかの異なる部分があります。

エグゼクティブサマリー：

エグゼクティブサマリーのセクションには、通常、主要財務情報、財務情報発行体の概要、その背後にある論理的根拠、さらにはリスク要因が含まれます。これらのリスク要因は、定式化された、または定型表現の契約言語である傾向がありますが、しばしばかなり詳細です。

投資の検討事項：

通常、予備的な条件をリストアップするセクションがあります。これには、構造、担保、価格設定、契約またはその他のクレジットの条件などが含まれます。

1. 業種概要： これは、一般的に、企業が存在する業界の記述であり、同様の企業と比較したときの市場における地位に関する重要な情報です。概要は、なぜ彼らが債券を購入したいかもしれないかについて業界に精通していない投資家を教育するのに役立つ。
2. 財務モデル： 現段階で債券の実際の条件は確定されていませんが、プロフォーマクーポンを財務モデルのいくつかの形式として含めることは一般的です。これには、会社の発行履歴、財務計画などの詳細な記述が含まれます。場合によっては、特定の種類の公開情報がこのモデルから失われていることがあります。このモデルは、債券に関する投資家の関心度を測定するために使用され、投資家にマーケティングを知らせるために使用されます。
3. このプロセスの大部分は、内部的に、アイデアを販売チームに投じる銀行家同士の会議で行われます。提供の議論と目的と用語が一般的に行われます。さらに、企業経営者は、オファリング、トランザクション、およびアップデートのビジョンを提供します。また、経営者がスピーチを行い、将来の投資家にいくつかのQ&Aを行う投資家コールがあるかもしれません。 全体として、このプロセスには数日か数時間かかります。ロードショー、プレゼンテーション、および投資家のQ&Aを促進するために、インターネットの出現とともに時間枠が短くなり続けています。
4. アフターマーケットまたはいわゆるセカンダリーマーケット このプロセスがすべて完了し、債券の条件が実際に確定され、配分が受けられれば、問題はセカンダリーまたはアフターマーケットで利用できるようになります。

（「Standard&Poor's Financial Services LLC」、2015年）によれば、この「アフターマーケット」は確立された非常に活発な市場です。場合によっては、条件が確定する前に取引の「グレイ・マーケット」指標が存在する場合もあります。灰色の市場とは、債券が取引される前に取引を行うブローカーを指します。これにより、価格設定の透明性が高まり、債券取引のための

TRACE（Trade Reporting and Compliance Engine）

および

金融業界規制機関（FINRA's）

報告システムが実現しました。 FINRA： FINRAは、米国証券ディーラー協会（NYD）がNYSE-NYSE規制の施行枝に合併したときに形成された。 SECはこの合併を2007年7月に承認しました.FINRAは、自己規制法人SRO（Standard&Poor's Financial Services LLC、2015）として存在します。トレーディング・レポーティング・アンド・コンプライアンス・エンジン（TRACE）は、適格固定利付証券におけるカウンター・セカンダリー・マーケット取引に関する義務的な報告を容易にする開発された手段である。 FINRA加盟企業であるすべてのブローカー/ディーラーは、社債での取引をSECが承認したルールの下でTRACEに報告する義務があります。 （FINRA、2015）報告書は、 FIPS 50 に関連する（1）日付と時刻、（2）数量、（3）価格設定、 - 高収量および液体クレジット50。

結論 トレーダーの視点から、透明性を高めるために行われたこれらの措置に対する多くの抵抗があった。彼らは、これらの措置が証券取引所が手を取ったときは常に利益率を低下させると主張する。一般に、投資家は、最新の処刑が行われたレベルで紙を独占的に取引することを好む。他方、規制当局は、貿易報告書やコンプライアンス・エンジンのようなツールから投資家に提供される情報の増加は、長期的にはプラスになっていると指摘する。彼らは、機関投資家だけでなく、より詳細で迅速な情報の流れが必要であると同時に、個人投資家にも重要な情報の流れを与えなければならないと主張している。