2016年に顕微鏡下にいくつかのマクロ経済動向が残っています市場は急落しており、債券利回りは世界に波及している。主要な傾向は、金融政策、経済成長に関する問題、デフレの脅威に関連する。

金融政策

中央銀行は引き続き世界経済を心配しており、米国、欧州、日本では依然緩やかな金融政策が支配的です。 2016年2月初旬、連邦準備制度理事会は、景気が景気後退に陥ると短期金利が長期的にマイナスになる可能性をテストするよう銀行に指示した。 3カ月間の財務省債務比率はすでに-0である。 5％となり、3月に連邦準備制度理事会（FRB）が連邦準備制度理事会（FRB）の金利を引き上げることに疑問がある。欧州中央銀行（ECB）の大統領Mario DraghiはECBの3月の会合で金利引き下げが予想される一方、先物市場はFRBが引き締めない65％の確率を予測している。日本銀行は、すでに一時的に世界的な株式を爆発的な上昇に導いたマイナス金利クラブに入っている。

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11カ国のユーロ圏加盟国が2年の国債利回りが0を下回っていることから、マイナス金利が新たな基準である。エクイティにとって低金利は名目上強気ですが、ほとんどの世界的な株価指数は2016年に弱気市場で停滞しています。インフレがコントロールされ、景気と株式市場を引き上げるゆるやかなサイクルが続いたが、そのパラダイムはもはや存在しない。中央銀行は、骨への金利を引き下げることによってリスク市場を引き上げる手段を持たない。他の選択肢はほとんどないが、ブリッジウォーター・アソシエイツのRay Dalioは、連邦準備制度理事会委員長のJanet Yellenが量的緩和を取り戻すことを強いられていると考えている。今や容易なお金に依存しているリスク市場は、その動きに拍手をかけ、連邦準備制度が金利を引き上げたという兆候を好むだろう。

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経済成長

1月の農家以外の給与計算では失業率が5％を下回ったが、経済成長が鈍化しているため、雇用創出件数は予想を下回った。最近のスイスでのダボス会議でのコグノセンティは、成長の問題に焦点を当てていたが、正当な理由がある。例えば、2015年の第4四半期には、世界経済の15％を占める中国の減少を背景に、世界経済は2年以上で最も遅いペースで拡大しました。その他の新興国市場も急激に減少したが、米国、欧州、日本の先進国は牽引力を失った。世界経済は第4四半期に2.4％増、第3四半期の2.6％増を下回りました。

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途上国および新興国市場は、財政不安、生産性の低下、借金水準の低下により障害を受けている。バラク・オバマ大統領のもとで、米国の総公的債務は8兆ドル増加し、合計19兆ドルとなった。多くの企業も、2008年の金融破綻までの間に蓄積された債務のデレバレッジに引き続き従事しており、新興国市場は先進国と比較してさらに進んでいます。また、供給管理者の製造業やサービスの調査では、困ったことがあります。先週発行された製造業調査は、50を下回る水準にとどまったが、これは経済成長の先行指標であるため重要である。中央銀行がコンプライアンスを維持し、政策ミスを犯さないようにするならば、金融市場は2016年に回復する機会があります。

デフレ

インフレ期待は引き続き予測を下回り、デフレの香りは今や世界的な問題である。中国、日本、その他極東では価格が下がっている。ユーロ圏は、特にデフレのメンバー19人のうち15人に問題がある。現在の米国の傾向は、完全なデフレーションではなく、ディスインフラクションである。連邦準備理事会（FRB）はインフレ率を2％以上としているが、依然として低い。この環境では、連邦準備理事会（FRB）が12月に金融政策を強化することを決定したことは驚くべきことです。

デフレは悪質な経済現象です。インフレ調整後の金利が上昇し、投資が萎縮し、経済成長が遅くなり、各国が自国通貨を弱めてしまう。米ドル高により米国製品の競争力が低下するため、米国の貿易緊張が高まるなど、インフレの緩やかな水準にあるデフレを単に輸出する中国、日本、欧州では、通貨弱化戦略がはっきりと現れている。 2016年の大統領選挙で候補者たちによって強く押された。デフレの気候では株式市場はうまく機能しないが、長期金利の国債は金利が下落するとパフォーマンスが上がる可能性がある。

茶葉を読む

マクロ経済茶葉は、容易には解決されない構造的問題を指摘する。経済腐敗の最も衝撃的な現れの一つは、主要銀行の業績である。例えば、クレディ・スイスとドイチェ・バンクの株価は、2009年の危機下にあり、悪質なコモディティ・ベア・マーケットは、この腐敗のもう一つの形態です。これらの傾向は今後も続くだろう。