Bill Ackmanと彼の活動家であるヘッジファンドPershing Square Capital Managementにとっては興味深い年でした。アックマンは、ビタミンメーカーのハーバライフに対する彼の非常に一般的なキャンペーンを続けた。彼はまた、他のパーシング・スクエア投資のための年中に注目を集めていました。ハーバード大学の卒業生は、2015年にファンドの業績が良好であるとは見ていませんでした.8月までの業績が好調に推移した後、パーシングスクエアは2015年12月現在で23％以上ダウンしています。

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ファーシング・スクエアの主要な投資であるValeant Pharmaceuticals Internationalの株価が大幅に下落したため、ファンドはうまくいきません。さらに、AckmanのHerbalifeへの短期投資は、引き続き失望しています。パーシングスクエアは依然として約190億ドルの資産を管理していますが、2016年はアックマンと彼の基金の重要な年になるかもしれません。

Valeantのトラブル

Pershing SquareはValeantに非常に大きな地位を占めています。ファンドの2015年第3四半期の13-F声明によれば、194万株、時価3ドルを超える34百万株を保有していた。 40億これはファンドのポートフォリオの24％に相当します。アッカーマンはさらに、パーシングスクエアが10月に200万株を買い取り、ポジションの規模を拡大したと発表した。

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Valeantは、2015年に、疑惑のある薬価設定やビジネス関係スキームに関与しているとの告発を受けて発砲した。同社では、主張されているように、Valeantは特殊薬局であるPhilidorに接続しているという主な苦情があります。 Philidorは、高価なValeant薬の販売を増やすために積極的な方法を使用しているとされています。短期販売会社は、ValeantがEnronの医薬品版であり、Philidorとの間で疑わしい取引を行っていると主張しました。ヴァレアントは、驚くべきことに投資家に、ヴァレアント製品の相当量の売却を説明するフィリドールを所有していることを明らかにした。

<！ニューヨーク・タイムズ紙はまた、同社が疑わしい価格設定詐欺に従事していると非難した。 Valeantは高齢者向けの医薬品の権利を取得し、その薬の価格を劇的に引き上げると非難した。 Valeantは、1つの心臓薬の価格を525％引き上げ、同じ日に212％の薬価を引き上げたとされています。

Valeantの株価は、これらの主張に応えています。 9月末には株式は240株を超えて取引されていた。それは$ 69の52週の最低に達した。 33日の11月17日には71％以上の減少となった。株式は幾分回復し、2015年12月現在、1株あたり約95ドルで取引されている.Ackmanは引き続き同社を一般に支持している。

薬価上昇は議会の指導者の注目を集めている。上院高齢化特別委員会は製薬企業の薬価算定活動の調査を開始したほか、価格設定活動における合併買収の役割についても調査している。もう1つの議会委員会が新薬の高値を調べている。これらの公聴会および調査は2016年に継続されます.Valeantの株価は、新年にも圧力をかけ続けるでしょう。

ハーバライフキャンペーン

アッカーマンは過去3年間ハーバライフとの非常に強力なキャンペーンを展開してきました。パーシングスクエアが2012年12月19日に10億ドルのショートポジションを取ったことが初めてアナウンスされました。アックマンはその後同社と戦っています。

アックマンは会社に対する主張を公開した。彼は最初、スライドショーを使って3時間半のプレゼンテーションで彼の事例を詳述しました。アッカーマンはハーバライフを世界の歴史の中で最高の管理をしたピラミッドスキームと呼んだ。彼は以来、同社はビタミンサプリメントや減量製品を販売するための利益の偽りの約束と非倫理的なトレーニングプログラムを使用していると述べている。同社はラテン系のコミュニティで流行しています。 Ackmanは、同社はラテンアメリカ系の貧困層を対象としたマルチレベルのマーケティングスキームであると主張しています。彼は株が下落しており、最終的にゼロになると述べた。

市場は当初ハーバライフのニュースを弱気に捉えました。この株式は、プレゼンテーション前の約44ドルから​​2012年にはクリスマス後の約24ドルになりました。これにより、同社の市場価値は約20億ドル減りました。しかし、株式は最終的に2013年の夏までに回復し、1株あたり50ドル前後で取引された。

その時以来、ハーバライフは弾力性を示しています。著名なヘッジファンドのマネージャーCarl IcahnとGeorge Sorosは、彼らの言葉と手帳の両方で、同社の支援を受けました。アイカーンとソロスは同社に大きな賭けをした。ある時点で、Sorosはそのうち340万株以上を所有していました。 2015年11月現在、彼はハーバライフでの地位を逃げました。アイカーンは2015年第3四半期の時点で1700万株の株式を保有しています。

2015年の株価はかなり上昇しています。今年は36ドル前後で、12月中旬には53ドル前後で取引されました。したがって、アックマンの立場はこれまでのところ成功していませんでした。間違いなく、Ackmanは2016年のキャンペーンを続けていきます。

Canadian Pacific Woes

Canadian Pacific Railwayへのパーシングスクエアの投資は、過去数年間で大きな成功を収めた後、2015年にうまく機能しませんでした。ヘッジファンドは、2015年の第3四半期の市場価値が20億ドルを超える同社の1300万株を所有しています。この株式は2015年に約180ドルで始まりましたが、12月中旬には約123ドルこれまでの約30％の

アックマンは2011年に会社に入社し、取締役会に対して代理権を握り、経営とガバナンスの変更を求めました。同社は提案された変更に抵抗していたが、最終的にアックマンは勝利した。最高経営責任者（CEO）と多数の役員が辞任した。 Ackmanは経験豊富なCEOを迎え入れることができ、現在取締役会のメンバーです。株価はその後数年で急騰した。 2011年10月には45ドル前後で低迷しましたが、2014年10月には最終的には220ドルに達しました。活動家のキャンペーンは当初は大成功でした。

しかし、株式はその後売り切れました。カナディアン・パシフィックは、11月中旬に280億ドルと見積もられる取引で、ライバルのノーフォーク・サザンを買収する提案をした。ノーフォーク・サザンは最初の入札を拒否したが、カナダ・パシフィックは別の提案で反対した。同社は合併が正のシナジーを生み出し、鉄道業界の大きな転換を可能にすると述べている。ノーフォーク・サザンの取締役会は、オファーが低すぎると回答し、解決には何年もかかる可能性のある規制上のハードルに直面するだろう。合併提案は株主の利益にとらわれないと考えている。買収契約の交渉は2016年まで続く可能性が高く、カナディアン・パシフィックの株価は明らかに前進しています。