。しかし、投資家およびアナリストは、必要なデータについては、年次報告書およびフォーム10-Kの脚注および管理ディスカッションセクションを参照する必要があります。 Morgan Stanley（MS）の数値例が続きます。

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Morgan Stanleyは、資産管理（リテール証券仲介）、機関投資証券（投資銀行、企業貸出、証券市場調査、証券調査）の3つの主要事業を運営する多様な証券会社です。および投資管理。同社の構造は、2014年のForm 10-Kの2〜6ページに詳細に説明されています。

<！財務管理部門の純収益および純利益：2014年フォーム10-Kの76ページ、財務管理部門の補足損益計算書：

2014年：純収益$ 14 。 888億ドル、純利益は3ドル。 1,920億円（999）2013年：純売上高14ドル。 143億円、純利益は1ドル。 6,930億9900万ドル2012年：純売上高$ 12。 947億ドル、純利益$ 1。証券化部門の損益計算書は、投資銀行業務および証券取引の変動がより激しいこと、および分散した証券会社が、より確実な収入源を提供するためにウェルス・マネジメントを探す理由を示しています。< <！ 2014年：純利益9,600万ドル999百万ドル999百万ドル999百万ドル910百万ドル2102純利益923百万ドル999百万ドル999百万ユーロ資産管理部門に戻って、顧客口座（有価証券、 2014年の10-Kの77ページ、2013年の10-Kの56ページ（2012年と2011年）56ページ：

2014年：2兆2,500億円、 967億ドルの平均999ドル2013年：1兆900億ドル、年末には1兆8000億ドル

<！ - 2012年：1兆9,960億米ドル、1兆6310億米ドル2011年：1兆5660億米ドル（999亿9,900万米ドル）上記の平均はクローズの単純平均現在および過去の年の数値。

資産運用純収益を用いた顧客資産の収益率は、

2014：14. 888/2、027 =でした。 0073、または73ベーシスポイント2013：14.3 / 1、803 =。 0078、または78基点2012年：12.947 / 1,631 =。 0079、または79ベーシス・ポイント

資産管理純利益を用いた顧客資産のリターンは、

2014：3. 192 / 2,027 =でした。 0016、または16ベーシスポイント2013：1.693 / 1,803 =。または9のベーシスポイントである.2992,2102.1,102 / 1,631 =。 0007、または7ベーシス・ポイント

移転価格の影響：

機関投資家のために行われた取引によって、機関投資家の法務部門の法定帳簿に重要な収入が生じた。したがって、事業セグメント報告の目的上、これらは資産管理に起因している。ドル金額は2014年10-Kの76ページに示されており、基本的なロジックについては78ページを参照してください。

Morgan Stanleyが使用する移転価格慣行の正確な詳細はかなり複雑でおそらく費用の移転は、10-K報告書には開示されていない。それにもかかわらず、基本的な収益の移転は、新規案件の売却譲許、モルガン・スタンレーが元本を務めるセカンダリー・トレードのリテール・マークアップおよび格下げである可能性が高い。

企業戦略への影響：

メリルリンチは、長年にわたり小売顧客資産に対するリターンを追跡してきたことにより、1990年代初めに積極的な資産収集戦略を開始しました。それに伴い、財務アドバイザーの報酬には、顧客資産を引き付けて保持するためのインセンティブ支払いが含まれ始めた。他の大手小売業仲介会社や資産運用会社もまもなく従った。

収益は、顧客口座の資産から、その資産の取引を促進することによって、およびマネー・ファンド、ミューチュアル・ファンドおよび管理投資口座に配備された資産から得られた様々な継続的な手数料から生じる。当時、手数料ベースの口座は、従来の手数料ベースの口座に取って代わるものが増え、より安定した収入をもたらしました。

中央資産勘定の役割：

証券ブローカーおよびウェルスマネジメント会社による資産収集は、メリルリンチの特許取得済み現金管理勘定（Cash Management Account：CMA）の開発から開始して、中央資産勘定の上昇により大幅に促進された。 1970年代。セントラル・アセット・アカウントは、有価証券仲介勘定と利付ベーシックチェック勘定とATMアクセスを可能にするデビット・カードとを効果的に組み合わせているため、銀行からの重要な資産を引き出す手段となっている。

クライアント・ミックスの影響：

通常、委託手数料および手数料の大幅な割引は、高い純資産価値のあるクライアントがビジネスを獲得し、維持するために付与されます。したがって、1クライアントあたりの平均資産が増加するにつれて、クライアント資産に対する企業の総収益率は低下する傾向があります。

用語の脚注：

ベロシティは長年、メリルリンチの内部で使用されていた用語で、この記事でクライアント資産に返すものを呼び出す用語でした。この使用法は、金融経済学における速度の概念に触発されたが、混乱することはない。

結論

顧客資産のリターンは、小売証券ブローカレッジおよびウェルス・マネジメント・カンパニーにおいて長期的に重要な収益性指標であり、資産回収は収益と利益の基本的な推進要因と認識されました。概念とその戦略的重要性を把握することは、この業界とその中の企業を理解する上で不可欠です。