すべての普通株式の価値は、発行体の収益力と密接に結びついている。株式の価値を評価するには、次の四半期、一年、さらには十年間に発行体の潜在的可能性を理解することが必要です。次に、収益を適切に理解するために、潜在的な投資家はすべての企業収益とキャッシュフローの収益源を評価しなければなりません。したがって、株式を評価する上で最も重要な要素の1つは、発行会社のトップラインを予測することです。ほとんどの株式投資家のための焦点エリアである収益成長には多くの異なる要素がありますが、収益の伸びはしばしば重要な要素です。この記事では、トップラインを理解し、予測するための基本について説明します。
<！収益への注意を払う 事実上すべての企業分析プロジェクトの第一歩は、会社が収入を得るために何をしているかを慎重に調べることです。回答を探す最良の場所には、同社の財務提出書類（10-K報告書と10-Q報告書）、最近の企業投資家プレゼンテーション、会社のウェブサイト、およびその他さまざまな情報源が含まれます。この段階で、投資家は会社が何をしているかを理解することに焦点を当てるべきであり、それがどれほどうまくいかないかに焦点を合わせるべきです投資家は、主要な事業セグメント間の相違点や類似点についても理解しておく必要があります。
<！第2に、歴史的傾向に基づいた展望を開発することは良い考えです。出発点として、スプレッドシートアプリケーションでは、最近数年間の四半期収益の表をコンパイルすると便利です。企業が複数の事業セグメントを持っている場合は、テーブル内の各収益構成要素を分割すると便利です。データが表に入ると、各期間の売上高の前年比および順次（四半期から四半期）のパーセント成長率を測定できます。アナリストは、しばしば、長年の成長傾向を分析するために、数年の期間にわたり化合物の年間成長率を計算する。
当社は将来の成長のために位置づけられていますか？
歴史的傾向が特定され、描写されると、次のステップは「なぜ？」と尋ねることです。質問。アナリストは、特定の期間に収入の伸びが他の期間よりもはるかに高い場合、アナリストはそれがなぜ起こったのかを理解する必要があります。新製品の導入は非常に高い成長期を迎えましたか？大規模買収や新規顧客が大幅な新たな収益源を追加したか？同社のエンドユーザー市場における柔軟性が収益を悪化させたか？これらの質問は、財務書類のMD&Aセクションを注意深く読んで答えることができますが、同社のビジネスモデルを理解するのに役立ち、将来のための十分に教育された前提を立てるための舞台に立つでしょう。 今年の歳入予測の良い基礎は、直近の歴史的傾向です。最近の提出書類を読むことは、投資家が今日のトップラインの業績に影響を与える要因を理解するのに役立ちます。ある企業が過去数四半期に10％の年率で収益を伸ばしている場合、事業の根本的な変化が起こらない限り、今年の年率20％このより速い成長。おそらく、同社は最近買収を完了したか、または新しい製品ラインを立ち上げたでしょうか？キーは、トップラインを投影して慰めを得るために、それらのビジネスドライバーが何であるかを理解することです。
会社が生活のために何をしているのか、過去の収入動向がどのようになっているのかを理解したら、将来の現在のビジネス状況と経営陣の期待を分析することが重要です。大部分の公開企業管理グループは、将来の収入と収益の潜在的可能性について、何らかの形で財務ガイダンスや期待を与えています。これはしばしば、短期的な収益予測のための基本的な基礎になります。デューデリジェンスの問題として、過去にどのように良い指導があったかを考えることが賢明です。実際の過去の数値との相対的な歴史的指針を調べることで、経営陣がビジネスをどれだけうまく理解しているか、そして将来のビジビリティ管理がどれだけのものかを判断することができます。
ターゲット市場を見る
企業のトップラインは、主にエンドユーザー市場で起こっていることによって推進されます。企業が携帯電話を作る場合、エンドユーザ市場は携帯電話加入者で構成されます。投資家は、世界の加入者増加率と携帯電話の交換ライフサイクルを考慮して、業界の収益成長の可能性を評価する必要があります。対象となる会社が住宅ローン貸し手である場合、貸し手が事業を行っている地域における売却されていない家計の在庫、金利の動向および全体的な消費者の健康の傾向を調べることが望ましいかもしれません。次の四半期と今後数年間の両方で、エンドユーザー市場における成長の可能性を理解すると、企業レベルでの収益成長の可能性をよりよく理解することができます。
企業のトップラインがエンドユーザー市場と比較してどのように変化したかを分析することで、企業の競争上のポジションに関する重要な手がかりを得ることができます。これも売上増加の前提条件となります。企業のトップラインがエンドユーザーの市場よりも有機的に速く成長している場合、同社は市場シェアを獲得している可能性があります。逆もまた真実かもしれない。いずれにしても、このような比較を行うことで、問題のある領域またはより多くの分析が必要な領域が強調されます。対象企業が長期的に競争優位を維持すると考えている場合、同社のトップラインの有機的成長率はエンドユーザー市場全体と同じになると思われるかもしれません。業界の競争が激化すれば、同社の市場シェアも時間の経過と共に減少する可能性があり、これにより同社のトップラインの成長率はエンドユーザー市場や業界の他の企業よりも遅くなる可能性がある。 競争環境の検討
変化する競争環境は、エンドユーザー市場における価格設定に影響を及ぼす要因の1つです。アナリストは、トップラインの成長を評価する際に、企業製品の平均販売価格（ASP）が時間の経過とともにどのように変化するかを調べることがよくあります。この考えは、オープンマーケットでの製品の需要量の変化に対する価格変化の変化から来ているか、または期待される可能性があるかを評価することです。業界の競争が激化するとASPが低下し、その逆もあります。さらに、非弾力的な需要特性（需要量が価格変動に対して相対的に少量変化する）は、弾力性のある需要特性を持つ製品に比べて、価格に関連する収益の変化と量的関連の収益の変化が相関する可能性が高くなります。弾力性を理解することは、将来の業界収益の可能性を予測し、したがって、対象会社の収益予測を予測するのに役立ちます。
結論
よく形成されたトップライン予測は、企業分析のいくつかの重要な側面に取り組んできたものです。第一に、歴史的な財務分析は、収入の伸びを最近の傾向から切り離す可能性のある最近の出来事を考慮に入れて、収入の増加の仮定についての期待を構築するのに役立ちます。第2に、エンドユーザー市場における成長の特徴を調べることが重要です。なぜなら、これが最初のすべての企業収益の源泉であるからです。第3に、競争環境と製品の需要特性を調べることで、収益成長率が業界全体の成長率よりも速く、または遅くなる理由を理解するのに役立ちます。会社が生活のために何をするのかを理解してから、その生活が将来どのように変化するかを評価します。