多様化！多様化する！多様化する！ファイナンシャル・アドバイザーはこのポートフォリオ管理手法を推薦するのが大好きですが、彼らはいつもあなたの最善の利益を考えていますか？適切に実行された場合、多様化は、投資リスクを低減するために時間をかけて検証された方法です。しかし、あまりにも多角化、すなわち「逸脱」は、悪いことである可能性があります。当初、Peter Lynchの著書「One Up On Wall Street」（1989年）には、企業特有の問題として、投資ポートフォリオ全体に関連する非効率的な多様化を表す言葉に変わっていた。企業の大企業のように、あまりにも多くの投資を所有すると、混乱を招き、投資コストを増加させ、必要なデューデリジェンスのレイヤーを追加し、平均以下のリスク調整後収益につながります。金融アドバイザーが投資ポートフォリオを過度に多様化することに関心を持ち、ポートフォリオが「混乱」している可能性がある兆候のいくつかに興味を持っている理由をお読みください。
- チュートリアル：
質の高いミューチュアルファンドを選択する一部のアドバイザーが多様化を選択する理由 ほとんどの財務アドバイザーは、ベストを尽くす義務を負う正直で勤勉な専門家です彼らのクライアントのために。しかし、雇用保障と個人的な財政的利益は、財務アドバイザーがあなたの投資を過度に多様化させる動機となる2つの要因です。 （あなたのポートフォリオを多様化する理論の詳細については、
投資の多様化の紹介 をご覧ください。） <！ - 2 - > 生計に投資アドバイスを提供する場合、平均的になると、群衆から目立つようにするよりも、より多くの雇用保障を提供することができます。予期せぬ投資成果に対する勘定を失う恐れがあるため、顧問は投資を多様化して平凡な地点にすることができます。また、財務の革新により、財務アドバイザーは、ファンドの資金や目標の日付のファンドなど、多くの「自動分散投資」を通じて投資ポートフォリオを広めることが比較的容易になりました。第三者の投資マネージャーへのポートフォリオ管理責任の育成は、アドバイザーの仕事にほとんど手を加える必要はなく、状況が悪化した場合に指先を突き止める機会を提供することができます。最後に、多変量化に伴う「動いているお金」は、収益を生み出すことができます。異なる投資をしているが基本的な投資リスクが類似している投資を売買することは、ポートフォリオを多様化することはほとんどありませんが、これらの取引は顧問弁護士の手数料や手数料を増やすことがあります。 （より多くの洞察を得るには、
ファイナンシャル・アドバイザーが必要ですかおよび 正しいファイナンシャル・アドバイザーを探す を参照してください）。 差別化の兆候 狂気の背後にある動機を理解したので、ここであなたのポートフォリオを過度に多様化することによって投資パフォーマンスを弱めるかもしれないいくつかの兆候があります：
1 。 単一の投資スタイルカテゴリ内に多数のミューチュアルファンドを保有する
名前が非常に異なるミューチュアルファンドは、投資保有および全体的な投資戦略に関して非常に類似している場合があります。モーニングスターは、投資家がマーケティングの誇大宣伝を目の当たりにするのを助けるため、「大キャップ価値」や「小キャップ成長」といった相互資金スタイルのカテゴリーを開発しました。これらのカテゴリは、基本的に同様の投資の保有および戦略と一緒にミューチュアルファンドをグループ化します。どのようなスタイルのカテゴリでも複数のミューチュアルファンドに投資することは投資コストを追加し、必要な投資デューデリジェンスを増やし、一般に複数のポジションを取ることによって達成される多様化の率を低下させます。 Morningstarのミューチュアルファンドスタイルのカテゴリを相互に異なるポートフォリオのミューチュアルファンドと相互参照することは、類似のリスクを持つ投資が多すぎるかどうかを簡単に識別する方法です。 （詳しくは、
ミューチュアルファンドスタイルボックスの理解 を参照してください。） 2。 マルチ・マネージャー投資の過剰使用 ファンド・オブ・ファンドなどのマルチ・マネージャー投資商品は、小投資家が即座に多様化を達成するための簡単な方法です。退職に近く、投資ポートフォリオが大きい場合は、より直接的な方法で投資マネージャーを多様化するほうがよいでしょう。マルチ・マネージャー投資商品を検討する際には、カスタマイズの不足、コストの高さ、希薄化したデュー・ディリジェンスの層に対して、多様化のメリットを考慮する必要があります。財務アドバイザーが投資マネージャーを監視し、他の投資マネージャーを監視することは、実際にあなたの利益になりますか？バーナード・マドフの悪名高い投資詐欺に関連する資金の少なくとも半分が、ファンド・オブ・ファンドやフィーダー・ファンドなどのマルチ・マネージャー投資を通じて間接的に彼にやって来たことは注目に値する。詐欺に先立って、これらのファンドの投資家の多くは、マドフとの投資がマルチマネジャーの多様化戦略の迷路に埋もれてしまうことを知らない。 （関連する読書については、
資金の基金 - 小柄な男のための高等社会 を参照のこと） 3。 個々の株式ポジションを過度に保有 個々の株式ポジションが多すぎると、必要なデュー・ディリジェンス、複雑な税務状況、単純に株価指数を模倣したパフォーマンスが高額になります。広く受け入れられている経験則は、株式ポートフォリオを適切に分散させるには20〜30社程度の企業が必要だということです。しかし、この数字には明確な合意はない。彼の著書「The Intelligent Investor」（1949年）では、ベンジャミン・グラハムは、10〜30の異なる企業を所有することによって株式ポートフォリオが適切に分散されることを示唆しています。対照的に、「多様化の程度はどれくらいですか」と題したMeir Statman博士の2003年の調査では、「平均分散ポートフォリオ理論の規則で測定された今日の最適化レベルは300株を超えています。投資家のマジックナンバーを問わず、多様なポートフォリオを異なる業界グループの企業に投資し、投資家の総合的な投資理念に合致させる必要があります。例えば、投資マネージャーが一度に300の素晴らしい個別株式のアイデアを持つことを正当化するために、ボトムアップ株式ピッキングプロセスを通じて価値を付加することを主張するのは難しいでしょう。 （より多くの洞察を得るには、
あなたのポートフォリオを過度に多様化する危険性 を参照してください） 4。 非公開の「非貿易型」投資を所有している場合、既存の株式公開型株式と根本的に異なるものではない 非公開型投資商品は、公開されている同業他社と比較して、 。これらの「オルタナティブ投資」は多様化をもたらしますが、それらの価値を評価するために使用される複雑で不規則な方法によって投資リスクが過小評価される可能性があります。プライベートエクイティや非公開取引のような多くのオルタナティブ投資の価値は、毎日の公開市場取引ではなく、見積もりや評価値に基づいています。この「マーク・ツー・モデル」アプローチによる評価は、「リターン・スムージング」として知られている現象で、投資のリターンを人為的に平滑化することができます。本書では、「アクティブ・アルファ：代替投資の選択と管理に対するポートフォリオ・アプローチ」（2007年）Alan H. Dorseyは、「投資パフォーマンスを円滑にする問題は、ボラティリティを平滑化し、他のタイプの資産との相関を変更する可能性がある」と述べています。研究は、リターンスムージングの効果が、価格の変動性と他のより流動性の高い投資との相関性の両方を控えめにすることにより、投資の分散効果を過大評価する可能性があることを示している。複雑な評価方法が価格相関や標準偏差などの多様化の統計的尺度に影響を与える可能性がある方法にだまされないでください。非公開で取引される投資は、彼らが思っているよりも危険なものになる可能性があり、分析に専門的な専門知識を必要とします。公開されていない非公開投資を購入する前に、そのリスク/報酬があなたが既に所有している上場投資とは根本的に異なることを示すように勧める人に尋ねます。 （プライベート・エクイティ・インベストメントの用語集
および 平均投資家の代替資産 を参照）
結論 金融革新は、財務アドバイザーは多様化を測定するためにますます複雑な統計に頼っています。これにより、投資ポートフォリオの混乱を目の当たりにすることが重要になります。財務アドバイザーと協力して、投資ポートフォリオに含まれるものとその所有理由を正確に理解することは、多様化プロセスの不可欠な部分です。結局、あなたはもっと献身的な投資家になるでしょう。 （関連する読書については、 リスクと多様化の管理 を参照）