古典的な価値観をエミュレートしたい場合、ウォーレン・バフェットは素晴らしいロールモデルです。 「私は85％のベンジャミン・グラハムだ」と述べている。グラハムはバリュー投資のゴッドファーザーと考えられ、内在価値の考え方を導入した。これは、将来の収益力に基づく株式の公正価値。しかし、バフェットのバリュー投資の解釈について注目する価値のあることがいくつかありますが、それはあなたを驚かせるかもしれません。

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まず、多くの成功した公式のように、バフェットは単純に見えます。しかし、簡単なことは容易ではありません。彼の決定に彼を導くために、バフェットは、ビジネス、経営、財務上の措置および価値（以下の詳細な説明を参照）の分野に分類される12の投資信念または重要な考慮事項を使用します。バフェットの教義は、わかりやすく聞こえるかもしれませんが、理解するのは簡単ですが、実行が非常に難しい場合があります。例えば、経営陣が株主に対して真剣であるかどうかを尋ねる訴訟があります。これは簡単な答えではありません。逆に、その逆の興味深い例があります：経済的価値の追加（EVA）など、複雑でありながら実行が容易な概念。 EVAの完全な計算は理解するのが容易ではなく、EVAの説明は複雑になる傾向があります。しかし、EVAが調整の洗濯物リストであることを理解すれば、どの会社のEVAでも簡単に計算できます。

<！第2に、バフェットの「道」は、適応に開放された中核的かつ伝統的な投資スタイルと見ることができます。 Buffettologyの魅力的な側面の1つは、その驚異的な成功に加えて、その柔軟性です。それが宗教であれば、それは独断的ではなく、自己反映的であり、時代に適応するだろう。これは良いことです。デイトレーダーは、（例えば、感情を制御する手段として）厳格な規律と遵守を要求するかもしれないが、成功した投資家は自分の精神モデルを現在の環境に適応させなければならないと主張できる。

<！バフェット氏は、彼が理解し分析できる企業である「能力の輪」に自分自身を厳重に制限しています。バフェット氏は、将来の業績を予測するためには、事業の深い理解が前提条件であると考えています。結局のところ、あなたがビジネスを理解していない場合、どのようにパフォーマンスを予測できますか？バフェット氏のビジネス教義はそれぞれ、強固なプロジェクションを実現するという目標をサポートしています。まず、市場や経済、投資家の感情ではなくビジネスを分析します。次に、一貫した操作履歴を探します。最後に、そのデータを使用して、ビジネスに有利な長期的見通しがあるかどうかを確認します。

管理

バフェットの3つの経営理念は経営品質を評価するのに役立ちます。これはおそらく投資家にとって最も難しい分析課題です。バフェット氏は次のように問いかけます。具体的には、収益の再投資（利益の確保）または株主への利益還元を配当として返すという点で経営陣は賢明ですか？これは大きな疑問です。なぜなら、ほとんどの研究では、歴史的には、経営陣は平均して、帝国を建設し、規模を追求する傾向があるため、経営陣が貪欲で利益を維持する傾向があることを示しているからです。株主価値を最大化する。

経営者の株主に対する誠実さを検証するもう一つの考え方。つまり、間違いを認めていますか？最後に、経営陣は制度的要請に抵抗していますか？この取り組みは、「活動の欲求」に反する経営陣と、競合他社の戦略や戦術のレミングのような重複に挑戦します。それは、競合他社戦略の盲目的な複製と、市場に初めて登場する企業の逸脱など、多くのパラメータの間に細かい線を引く必要があるため、特に有益です。

財務的対策

バフェットは、1株当たり利益ではなく、自己資本利益率（ROE）に重点を置いています。ほとんどの金融学生は、ROEは負債比率（負債比率）によって歪められる可能性があることを理解しているため、理論的には資本利益率メトリックにある程度劣ります。ここで、資本収益率は、分子がすべての資本提供者のために生産された利益に等しく、分母に事業に提供された負債と資本が含まれている、資産収益率（ROA）または雇用資本収益率（ROCE）バフェット氏はこれを理解していますが、代わりに個別にレバレッジを検討し、低レバレッジ企業を好んでいます。彼はまた高い利益率を求めている。

彼の最後の2つの財政教義は、EVAとの理論的基礎を共有しています。まず、バフェット氏は本質的に株主が利用可能なキャッシュフローである「所有者の収益」、すなわち技術的にはフリーキャッシュフローを資本（FCFE）と呼びます。 Buffettは、純減価償却額に減価償却費と償却額（例えば、現金以外の手数料を加えたもの）から資本支出（CAPX）から追加の運転資本（W / C）の控除を差し引いたものを定義しています。要約すると、純利益+ D&A - CAPX - （W / Cの変化）。純粋主義者は具体的な調整を主張しますが、この方程式は株主のために株式報酬を控除する前にEVAに十分近似しています。結局のところ、オーナーの利益により、Buffettは残存所有者である株主のために現金を生み出す企業の能力を検討します。

バフェットには、「1ドルの前提」があります。これは、利益剰余金の各ドルに割り当てられた1ドルの市場価値は何ですか？この尺度は、市場価値と投資資本の比率である市場価値（MVA）と非常に似ています。

価値

ここで、バフェットは、企業の本質的価値を見積もっています。同僚は、この有益なプロセスを「結合数学」と要約しました。バフェットは将来のオーナーの収入を予測し、それを現在のものに戻します。バフェットの他の教義を適用した場合、一貫した過去の収益予測がより容易であるため、将来の収益の予測は、定義上より容易であることに留意してください。

バフェットはまた、「モート」という用語を作り出しました。これは、その後、モーニングスターが「経済的な堀に恵まれた」企業を好んで習う習慣に再浮上しました。ハートは、「企業が他の人より明確な優位性を発揮し、競争侵害から保護するためのもの」と述べています。バフェット自身だけの理論的異端論では、予想収益をリスクフリー・レートで割り引いて、

ボトムライン

本質的に、バフェットの教義はバリュー投資の基盤を構成するものであり、一貫性のある運用履歴が見つからない将来、無形資産がフランチャイズ価値に大きな役割を果たし、曖昧なものになることを考慮して、これらの教義が変更を必要とする程度についての未解決の問題である。企業の境界線が深いビジネス分析を困難にしています。