国は、債務不履行を定期的に行うことができます。これは、政府が財政上の約束をすることができない、あるいはそうしたくない場合に起こります。アルゼンチン、ロシア、パキスタンは過去数十年にわたって不履行になった政府のほんの一部に過ぎません。

もちろん、すべてのデフォルト値が同じではありません。場合によっては、政府は実際に利息や元本支払いを逃してしまいます。それ以外の場合は、支払いが延期されるだけです。政府は、元のノートを新しいものに交換することもできます。ここでは、保有者はローン返済を受け入れるか、ローン上で「ヘアカット」を取るか、つまり額面額がはるかに小さい債券を受け入れる。

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国の

デフォルト年（999）デフォルト期間

エクアドル	2008年-2009	6ヶ月
グレナダ	2004-2005	<！パラグアイ
2003-2004	18ヶ月 アルゼンチン	2001-2005
54ヶ月	インドネシア	2000 < 6ヶ月
パキスタン	1999	11ヶ月
ロシア	1999-2000	<！ - 9 - >
22ヶ月	リスクに影響を及ぼす要因	歴史的に、外貨を借り入れている国では、貸出金の不足が大きな問題となっています。どうして？彼らは予算不足に直面したときに、単純にもっと多くのお金を印刷するという選択肢がないからです。多くの途上国が代替通貨（米ドルなど）で債券を発行しているという事実は、富がデフォルトリスクに大きな役割を果たす理由を説明するのに役立ちます。世界銀行によれば、1人当たりの国民所得が高いすべての国で公的債務不履行の確率は7％であり、1人当たりの国民所得が低い国では17％である。しかし、この一般規則には例外があります。比較的高い1人当たり所得にもかかわらず、一部のユーロ圏諸国は同じ制限に直面している。複数の外国の救済措置があっても、ギリシャは民間債券保有者に最大74％の大幅な額を払うよう強制している。
国の政府の性質もまた、信用リスクに大きな役割を果たす。研究は、小切手と残高の存在が社会福祉を最大化する財政政策を導くことを示唆しており、国内投資家と外国投資家が負う借金を確かめることは確かです。反対に、一定の政治集団が不均衡な権力水準を保有する政府は、無謀な支出につながり、最終的には不履行に陥る可能性がある。	自分のお金を印刷する能力があれば、米国、英国、日本などの国は債務不履行の影響を受けないように見えるでしょう。しかしこれはまあまあです。全体的に見ても驚異的な記録にもかかわらず、米国は歴史的に数回技術的にデフォルトしている。1979年のある事例では、財務省は書類作成の誤りのため一時的に債務の支払いを逃した。政府が債務を返済することができたとしても、国会議員たちは、債務限度額に対する定期的な衝突が私たちに思い出されるため、議決権を行使する意思はないと主張するかもしれない（999）。 国が公的に債務不履行に陥っていなくても、投資家は政府の債務を免除することができることを覚えておくことも重要です。国の財政が義務を果たすためにより多くの資金を出さなければならない場合は、その国の総貨幣供給が増加し、流通している各ドルはその価値の一部を失う。	リスクの軽減

国の債務不履行が発生した場合、債券保有者への影響は深刻なものになります。個人投資家を処罰するだけでなく、年金基金などの大規模な投資家にも大きな影響を与えます。

機関投資家が壊滅的な損失から身を守ることのできる方法の1つは、クレジット・デフォルト・スワップと呼ばれる契約によるものです。契約売り手は、国家が債務不履行に陥った場合に残った元利金を支払うことに同意する。その代わりに、買い手は保険料と同様の期間保護手数料を支払う。保護された当事者は、マイナスの信用事由が発生した場合、元の債券（残存価値があるかもしれない）をその相手方に譲渡することに同意する。当初は保護の形態として意図されていたが、スワップはまた、国の信用リスクを推測する共通の方法となった。そのようなものとして、これらの取引信用スワップの多くは、彼らが参照する基礎債券のポジションを有していない。たとえば、市場がギリシャの信用問題を過大評価していると考える投資家は、契約を売り払い、返済する人がいないと確信して保険料を徴収することができます。

クレジット・デフォルト・スワップは、比較的洗練された商品であり、店頭で取引されるため、一般的な投資家にとって市場価格を最新のものにすることは困難です。これは、より広範な市場知識を持ち、取引データを収集する特別なコンピュータプログラムにアクセスできる機関投資家によって通常使用される理由の1つです。

経済への影響

支払いを逃した個人が手頃な価格のローンを見つけるのが困難なのと同じように、債務不履行のリスクを負う国、ムーディーズ、スタンダード&プアーズ、フィッチなどの代理店は、財政的および政治的地位に基づいて、世界各国の債務の質を評価する責任があります。一般的に、信用度の高い国は金利が低くなっています。

国が実際に不履行になった場合、回復するまでに数年かかることがあります。 2001年から債券の支払いを逃したアルゼンチンは、完璧な例です。 2012年までに、債券の金利は、米財務省の金利よりも12％以上高いままでした。 おそらくデフォルトに対する最大の懸念は、より広い経済への影響です。米国では、多くのモーゲージおよび学生ローンが財務省の金利に固定されています。債務不履行の結果として借り手が劇的に高い支払いを経験した場合、その結果は実質的に物品およびサービスに費やす所得が大幅に減ることになります。伝染が他の経済に広がる可能性があるため、密接な関係を持つ国、特に負債の多くを所有する国々は、デフォルトを回避するために時折参入することがあります。これは、1990年代半ばにアメリカがメキシコ債を救済するのを手伝った時に起こったことです。そして2008年の世界的不況の後、国際通貨基金（IMF）、欧州連合（EU）、欧州中央銀行（ECB）は、ギリシャに必要な流動性を提供した。 完璧な投資時間？ 一部の投資家が金融危機を見て混乱を見ている場合、他の投資家は機会を認識します。彼らは、債務不履行が政府債に対する最下点（またはそれに近いもの）を表していると信じています。そして、 "ガラスの半分の完全な"種類の投資家のために、これらの債券が行くことができる唯一の方向です。 実際、この種の活動に特化しているのは、多くのいわゆる「ダウトファンド」です。安価で個人的な信用状を購入する債権回収代理店によく似ているが、これらの資金は元の価値の一部分のために国債を購入する。

通常はデフォルト後に発生する経済的な悪影響のため、投資家は過小評価された株式についても頻繁に狩りを開始します。確かに、そのような国への投資には、リバウンドが起こるという保証はないため、リスクの公平な分配が行われます。他の何よりも上のポートフォリオにセキュリティを求めている人はおそらく他の場所を見たいと思うだろう。

しかし、最近の歴史的事例は、より成長を重視する投資家のために奨励しています。例えば、過去数十年の間に、ロシア、ブラジル、メキシコの株式市場は、債券危機の影響で大幅に増加しました。キーとなるのは、競争上の優位性を持ち、リスクレベルの上昇を反映した価格対収益率が低い企業を探すことです。

結論

過去数十年にわたり、特に外貨を借り入れている国々では、多くの政府の不履行がありました。このような状況が発生すると、政府の債券利回りは急激に上昇し、国内または世界経済全体に波及効果をもたらす。