明らかに、これの重要な決定要因は、取引に関連する量、時間およびコストです。

債券の流動性と利回りスプレッドとの関係は正当には多くの研究の対象となっている。豊富な経験的証拠は、流動性リスクに関連するプレミアムが存在する証拠と同様に、そのような関係や共通性が存在することを示唆している。

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これに対処してきた研究の中には、Chordia et al。 （2000）およびHasbrouck&Seppi（2001）に記載されている。特に、社債市場における流動性の影響について、最近の研究がLinらによって行われている。 （2011）、Bao et al。 （2011）およびDick-Nielsen et al。 （2012）。

特に、市場主導の流動性と社債の個別流動性の両方は、債券利回りスプレッドと実際のリターンに重要な影響を及ぼす。

<！このような流動性/流動性リスクが社債の価格決定にどのように影響するかを考察すると、今日までの研究は、流動性レベル全体または流動性に影響を及ぼす共通要因に焦点を当てる傾向があった。しかし、債券の流動性は、企業債券市場におけるより大きなセキュリティ・ビヘイビアの状況において、発行体の特定の状況に応じて、非常にうまく挙動する可能性がある。これまでの例では、ほとんどの企業債券市場の投資は比較的少ない割合の投資機関によって行われていましたが、残りの投資家の一般市民は市場の仕組みがほとんど分かりません。 Heck et al。 （2015年）、これは、投資家が彼らを知らない、あるいはアクセスしていないという事実のために、より高い流動性を示す多くの債券を市場に出す結果となる。 （流動性と投資のダイナミクスを参照してください。）

<！実質的な証拠は、体系的な流動性リスク（一般的な流動性リスクとも呼ばれる）と社債の有価証券の価格設定との間に強いつながりが存在することを示している（999）。市場。証拠は、非流動性が企業債の利回りスプレッドに影響を与えることも示している。この影響は、高収率の債券（ジャンク債とも呼ばれます）ではさらに顕著です。この利回りスプレッドの感受性は、通常の状況ではそれほど重要ではありませんが、市場がAAA以外の債券のすべてのカテゴリーについて危機に陥った場合には増加します。 Friewald et al。 （2012）は、債券の利回りの14％までの流動性を占めていることを発見しました。これは、景気後退のような財政的ストレスの時には、ほぼ30％に上昇します。

社債の流動性は、時間の経過とともに変化するという点で共通または共通の要素を示す。この変動は、特に後退時に顕著である。社債が非流動性のショックに対応する方法は、信用格付けによって決まります。 AAA債券は重要かつ肯定的な対応をしていますが、利回りの高い社債は否定的な形で対応しています。

証拠はまた、市場の状況によって最も重要な役割を果たす流動性（共通または特有のもの）がシフトすることを示唆している。市場は安定しているが、流動性を決定する要因は特有の傾向があり、状況が悪化した場合は逆の傾向がある。しかし、これは、社債の中には、こうした負債の市場に対する影響を最小限に抑えるか、最小限に抑えるための十分な特有の流動性を保有していることを意味するものではありません。

債券の固有（固有性）流動性

ヘック他（2015年）は、利回りスプレッドと債券の非流動性（共通および特定の両方）の間に重要な関係が存在することを見出した。ここでの指摘は、いくつかの社債の流動性によって示される特有の行動は、債券がすべての投資家に利用可能でないか、または知られていないため、単純に市場の閉鎖性に起因する可能性があるということである。社債の世界では、機関投資家には相当量の有価証券が提供されています。個人/個人投資家は、債券の金額が高すぎるため、投資資金が不足して特定の証券に投資することはできません。特に、投資家が100,000ドル以上の最低金額を必要とする社債で幅広く多様化したポートフォリオを構築しようとする場合、高度な多様化を達成するためには十分な資金が必要であることが非常に明白になります。

異なる種類の社債または債券グループを比較すると、Heckら（2015）はまた、短期債と高利回り債券の両方が、そのような特有の非流動性に対する感受性をより強く受けることを見出した。

ボトムライン

いくつかの研究では、非流動性は社債利回りに値することが示されています。したがって、流動性は確かに社債市場において重要であり、個人投資家または制度投資家が密接に監視すべきである。明らかに、投資家は市場における共通の流動性と債券特有の流動性の両方に注意を払う必要があります。流動性リスクは非常に複雑な主題であり、常に詳細な専門的分析と一定の監視が必要です。