1932年以来、配当は米国株式の総株式収益率のほぼ3分の1を占めています。 （理由：配当が重要な理由）。このため、ほとんどの投資家が配当支払によってもたらされる利回りのみに焦点を当てていることは驚くべきことではありません。しかし、企業の予期せぬ配当減により、株価が大幅に下落する可能性があるため、必ずしも賢明ではありません。慎重な投資家は、企業が現在の配当水準で支払いを支えることができる程度を表す配当性向（ DPR ）にも注意を払うべきである。以下では、相対的な複雑さの昇順でランク付けされた3種類の配当性向を計算するためのステップバイステップガイドを提供します。

<！この基本的なDPR計算は、現在使用されている2つの配当性向、すなわち現行の配当性向および配当性向を決定するために使用されます。 - 1 - >

配当性向を利益の割合として計算する。この2つの比率は、同じドル水準の配当を1年ごとに維持する企業では同じですが、毎年一貫して配当を増やしている企業では異なります。 （以下の例では、優先株式に対する配当金を無視しています。なぜなら、ほとんどの企業にとって、その金額は重要ではないからです。）

<！現在のDPRを計算するステップは次のとおりです。

過去4四半期の1株当たり利益（EPS）を合計します。これは末尾12ヶ月としても知られています（ ttm）EPS。その結果は、損益計算書または包括利益計算書に記載されている基本EPSではなく、完全希薄化後EPS（FDEPS）でなければなりません。過去4四半期の完全希薄化後EPSはQ1 $ 0であると仮定します。 20、Q2 $ 0。 Q3 $ 0。 10およびQ4 $ 0。 12ヶ月間のEPSが$ 0の場合は30です。 75.

同じ期間に会社が支払う普通株式1株当たり配当金（DPS）を加算する。上記の会社によって支払われた四半期DPSが$ 0だったと仮定します。 12ヶ月間のDPSが$ 0の場合は15です。 60（$ 0.15×4）。

1. 現在の配当性向は$ 0です。 60 / $ 0。 75 = 80％。この数字の解釈は、昨年のEPSの80％（または12ヶ月後）が配当の形で株主に配当され、20％が保有され、事業に再投資されたことです。
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3. 第4四半期の利益を報告した場合、四半期配当の10％増を$ 0にすると仮定する。 165（16. 5セント）または$ 0。年間66件、次の四半期から支払われる。この場合、表示される配当性向は次のように計算されます。（新規四半期配当X 4）/ EPS（ttm）= $ 0。 66 / $ 0。 75 = 88％。

リンゴとリンゴの比較の場合、前方EPS推定値は、示されたDPRを計算するためのより適切なメトリックです。将来のEPS数値は、企業の指針または見通し、またはアナリストの先行する年の平均EPS見積りに基づくことができます。上記の例におけるこの将来のEPS見積りが$ 0である場合。 80で示されたDPRは$ 0である。 66 / $ 0。 80 = 82.5％。この配当性向82.5％は、現在の配当性向80％からの若干の悪化を示しています。

営業キャッシュ・フローに対する配当性向の計算

EPSには、減価償却費および償却費などの非現金費用が含まれています。その結果、現金収入に非現金費用を加算することによって導かれる営業活動（または営業キャッシュフロー）からのキャッシュフローの割合としてDPRを計算することは、企業の配当の持続可能性を制限的でなくより正確に示しています。この比率の計算に含まれる手順は次のとおりです。

前年度または現行の12ヶ月間のキャッシュフロー計算書から営業（CFO）の数値から年次キャッシュフローを取得します。この例で使用されている会社では、100百万ドルの完全希薄化済株式を保有している会社に対して、これが1億ドルと仮定する。したがって、1株当たりキャッシュフロー（CFPS）は1ドルになる。 00。

同じ期間に普通配当を加算する。この数字は$ 0だとします。 60.

1. CFOの配当性向は60％（$ 0.60 / $ 1.00）となります。
2. この比率は、1株当たりではなく総額ベースで計算することもできます。この例では、DPRは、同じ結果（DPR = 6,000万ドル/ 1億ドル）に達するために、配当金に費やされた総額（$ 0.60 X 100万株= 6,000万ドル）と総キャッシュフローの1億ドルを使用することを伴う= 60％）。
3. フリー・キャッシュ・フローに対する配当性向の割合の計算

フリー・キャッシュ・フロー（FCF）を計算するために財務諸表を掘り下げて計算するため、この比率は計算するのが難しい設備投資（設備投資）。設備投資は企業に多額の投資をする企業にとっては重要な数字であり、このような場合にはこの支払い比率はより制限的（つまりより控えめです）です。比率を計算する手順は次のとおりです。

キャッシュフロー計算書の「Investing Activities」セクションから取得した資本的支出を、前年度のキャッシュフローから差し引くことにより、キャッシュフロー計算書からFCF数値を取得します（CFO）を同じ期間に派遣しています。この話題を通じて例として使用された会社の設備投資額は3500万ドルであったとします。したがって、FCFは6,500万ドル（1億ドルから3,500万ドル削減する）となる。

キャッシュフロー計算書の「財務活動」セクションから、前年度に支払われた配当の合計額を取得します。私たちの例の会社にとって、これは6000万ドルでした。

1. FCFに対する配当性向は92.3％（6000万ドル/ 6,500万ドル）となる。設備投資は実質的に1年ごとに異なる可能性がある。その結果、この配当性向はかなり変動する可能性があります。一貫して100％を超えるものは、潜在的な配当の持続可能性の問題を示す可能性があります。
2. 結論
3. 配当性向は、配当の持続可能性を分析する投資家にとって貴重なツールです。 DPRは利益の割合として計算するのが最も簡単な数値ですが、この比率はCFOのパーセンテージとしてより正確な指標です。 FCFのパーセンテージとしての配当性向は、設備投資が重い企業にとってはより制限的です。