999）。より具体的なパーセンテージを探している場合は、60％の株式、30％の債券、および10％の現金の資本配分を目指すよう、多くの金融専門家が指示します。しかし、よりリスクのある投資家（より若く、必ずしも債券を必要としない人）は、株式にもっと多くの資本を割り当てるべきです。 （詳細は、

ポートフォリオ管理と財務計画 を参照してください） <！これらの専門家の中には、大規模な現金ポジションの投資家が株式市場の崩壊に対して妄想的だと言う人もいます。だから、本質的に彼らは株式に重く加重されている（または重くなる）ように言っている。

あなたがマクロ経済の意味で起こっていることが、あなたのポートフォリオにどのような影響を与えているのかが気に入ったら、お読みください。

ベビーブーマーの影響

これらの専門家の多くは専門家に偏見があることを覚えておいてください。さらに、彼らは、第2次世界大戦以来（いくつかの問題にもかかわらず）見た大規模な経済ブームの中で働いていたものに関係する戦略を提供するのは快適であると感じています。この大ブームの主な理由は、ベビーブーマー世代の台頭でした。年齢層が強いと、消費支出が増加し、それが経済を支えます。 （詳細については、

渡すブーマーたちが大きな経済を起こす

） <！しかし、あなたが見て読んでいたアナリストは、ベビーブーマーが現在1日当たり10、000のペースで引退しているという事実が欠落しています。そして、これは10年以上続くでしょう。人々が引退すれば、収入は減少し、これは消費支出の減少を意味する。 これはあなたの現金ポジションにすべて結びつきます。しばらくお待ちください。経済が進むにつれて、ベビーブーマーは式の一部にすぎません。 （詳細については、

景気低迷の背景にあるもの

）

<！連邦準備制度とデフレ 2008年に株式市場が暴落したとき、連邦準備理事会が緩和的な金融政策を実行し実施するのにはそれほど時間がかからなかった。大恐慌以来初めて、デフレはその醜い頭を育てたからです。 （経済の長期的な健全性のために必要であるため、それほど醜いわけではありません。）この短期間のデフレの間、雇用は衰え、住宅価格は下がり、商品やサービスの価格は徐々に下がりました。しかし、それは他の金融危機に比べて非常に短い期間でした。 （詳細については、 金利の理解

を参照してください。）

QEと金利が急速に下落するにつれ、株式は魅力的になり、投資家は資金を浪費します。これは、資格が高かった時に可処分所得を増加させた。これらの要因を合わせると、消費支出が増加した。

しかし、これらの傾向は持続可能ではありません。連邦準備制度の支援なしに経済がどのように成果を上げているかについての真の答えをメインストリートで見てください。 労働力参加率は、雇用者または積極的に就労を求めるアメリカ人の割合を測定するものです。失業率とは異なり、参加率には仕事に興味のない人は含まれていない。以下は2005年1月以降の労働力参加率をパーセンテージで示したものである。この急激な減少の一部は人口の高齢化によるものであり、生産性の低下とGDP成長率の低下につながる可能性がある。 （

出典：米国労働統計局）

概要は？

タイミングと規模は予測が難しいが、最終的に金利が上昇する必要がある。もちろん、これは株価の下落につながります。特に、低い金利は膨大な額の負債につながります。しかし、それは起こらないと仮定しよう。米国の国家債務は18ドルです。 2兆と数えます。これらの債務の払い戻しを支援するためには、税金を引き上げる必要があり、資格を削減する必要があります。これらの出来事のどちらも、経済にとって肯定的な発展ではない。 （関連する読書については、

金利影響の仕組みとその理由 を参照してください。）

しかし、もう一度、悪魔の主張をして、これは起こらないと言いましょう。 1990年代に日本がしたアプローチを取って、この混乱から脱出しようとする可能性の範囲外ではありません（それは賢明な選択ではありません）。それが起こるならば、記録的な低金利環境は、信念を超えた資産バブルを生み出すだろう。

専門家は、「コースにとどまって」、資本の大部分を株式に配分してほしいと考えています。業界はこれを正しいと見なしますが、それは後ろ向きです。強気市場のもう6年があると思うなら、私はあなたを売る橋を持っています…大きなもの！ここで起こりそうなことがあります。 （詳細は、 デフレと中央銀行との戦い を参照）

先行きデフレーション？

自分自身にこう尋ねます：「経済が強ければ、世界中の中央銀行が前例のないサポートを提供する必要がありますか？ "世界中の中央銀行が燃料投資と地域経済を助けるために踏み込んだが、その多くは人為的なものであるため、すぐには見えないだろう。 （詳細は、 中央銀行がマネーサプライを支配する仕組み を参照）

<！残念な事実は、2008年に市場が墜落した後に起こったことが延期されたことです。結局、デフレが勝つだろう。それが起こると、商品やサービスの価格が下がり、家の価値が下がり、雇用が不足する。株式市場については、Dow 20,000より前にDow 8,000を表示する可能性が高いです。私が正しければ、資本の大部分を株式に割り当てたいのですか？いいえ、あなたは現金のポジションを増やしたいと思います。少し興味を持たせたいなら、その現金を普通預金口座やCDに入れることができます。目標は大きな利益ではなく、資本保全です。 （詳細は、

財務計画：あなた自身でできますか？ ） <！ - 2 - >

生涯に起こったことがないため、多くの人々がこれを理解することはできません。しかし、デフレが起きると、商品やサービスの価格が下がるため、ドルはさらに上昇する。したがって、現金で座っても、現金の引き金は生じません。株価が急落したときに現金を払っていて、忍耐強い場合は、高品質の企業で急激な値下げで株式を買い取る機会があります。それがいつなるのか分からなければ、人々は株式市場が偽物であり、決して再び関与しないと言ってくるだろう。これは通常底を示しますが、これは今から長い時間です。そして、リバウンドは前回よりもはるかに遅くなります。それは正常です。

<！ - 3 - > やがて、経済は真の回復を見ます。これは今から少なくとも10年後のことですが、米国は優れた天然資源を持ち、地球上で最も革新的な人口を持っています。私たちはまたエネルギーに依存しません。私たちがリバウンドしたとき、あなたは現金でたくさんのお金を持ちたくはありません。それは、インフレが高くなるため、特に環境にお金を入れたいときです。 結論

伝統的に、あなたはあなたのポートフォリオにあまりにも多くの現金を持ちたくはありません。しかし、この「伝統的」は過去の出来事に基づいているため、常識を使うと難しくない、マクロ的な視点から前向きに考える必要があります。現在の環境では、 （ダン・モスコウィッツはSCHWにいかなる立場も持たない）