エクスチェンジ・ファンド（ETF）やミューチュアル・ファンドを投資として評価する際には、多くの点を考慮する必要があります。スタイル、手数料、流動性、管理…リストは長いです。パフォーマンスに影響を及ぼすと見なされることが多い1つの統計は、ファンドのサイズ（戦略で管理される総資産）です。

問題のファンドが小額でない場合（AUM）、ファンドの規模は大きな問題ではないと考えるかもしれません。しかし、ミューチュアル・ファンドやETFは、実際に規模の恩恵を受けることができるように、大きすぎるほど大きくなることはありません。ファンドの規模は、あなたのリターンに影響を与える3つの主要な領域があります。ここでは、それぞれについて、ETFやミューチュアルファンドへの影響を見ていきます。

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コスト

コストカテゴリには、管理する金額の影響を受ける3つの場所があります。

最初は費用比率です。あなたがETFやミューチュアルファンドで持っている資産が多いほど、ファンドの運用経費がより多くの株式に分散されるため、事業費率は低くなるはずです。この場合、より多くの資産が良いでしょう。

第2は、ビッド・スプレッドのスプレッドが小さい場合の売買によるコストの削減です。 ETFを取引している人が増えるほど、スプレッドが減少し、ETFに入ることができます。同様に、あなたが売ったときに、誰かをあなたから買うために、あなたの価格を下げる必要はありません。この場合、より多くの資産が良いでしょう。 （詳細については、 ETF手数料：可能な限り低く保つ方法 ）

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最終的なコスト領域は、ミューチュアルファンドと積極的に管理されるETFと関係しています。ファンドに多額のお金があるときは、1日で静かに売り買いするのは難しいです。代わりに、複数の日に亘ってポジションを前後に移動する必要があります。これにより、取引コストが増加します。また、誰かがファンドマネジャーを前倒しして資産の価格を押し上げるシナリオを作成します。それは、マネージャーが一度にあまりにも多くを販売し、反対側にバイヤーがいない場合、価格に下押し圧力をかけることもできます。この場合、より多くの資産は良くない。

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戦略上の問題

各ミューチュアルファンドとETFには、投資目的にどのように到達するかについての戦略があります。この戦略は、ファンドマネージャーが投資するものを指導し、投資家が資産配分の目標を達成するために適切なファンドを選択するよう指導します。

資金がより多くの資産を必要とするため、マネージャの要件を満たす高品質な投資がないため、戦略を維持するのが難しい場合があります。マネージャーがストラテジーに固執すると、ファンドは資産のポジションが大きすぎて過集中している状況を作り出すことがあります。（スタイルドリフトはミューチュアルファンドリターンを傷つけることがあります を参照してください。） マネージャーがストラテジーに固執しない場合は、ファンドが入手したファンドを取得します。あなたのスモールキャップファンドはミッドキャップファンドに変わり、資産配分を混乱させ、相関とリスクを高めます。

ファンドが大きすぎる場合は、インデックスを複製することができます。積極的な経営を期待している投資家は、単一の資産クラス、セクターまたは他のサブグループの過剰集中を避けるために、ファンドが株式を購入しなければならないことがあります。投資家が積極的な経営陣に報酬を支払っているにもかかわらず、ファンドはパッシブ（インデックス）ファンドを模倣し始めることも考えられる。そのような場合、より大きい方が良くない。

キャッシュドラッグ

マネージャーが直ちに投資しないことを選択し、戦略内で適切な投資を見つけるのを待つ代わりに、現金が多すぎる状況に陥ります。現金の割合が大きければ大きいほど返品率は高くなります。この場合、より大きなものは良くない。 （詳細は、

ETF流動性：それが重要な理由 を参照してください） ファンドが大きすぎるかどうかを知る方法

ファンドが大きすぎるかどうかを判断しようとするとき？検討すべき事項がいくつかあります：

ファンドの戦略は何ですか？これは、投資に多額の資金を抱えるリスクを軽減するためにマネージャーができることに大きな影響を与えます。ファンドがインデックスの場合、これは問題ではありません。彼らは単にインデックスを構成する企業の株式を購入するために、あらかじめ決められた公式を使用します。もう一つは、スモールキャップのミューチュアルファンドであれば、資産が増えるほど、戦略に固執することが難しくなります。アクティブなマネージド・ファンドの規模が小さいほど、管理している資産が増えるほど問題が多くなります。

• 現金のポジションは何ですか？マネージャーが現金をあまりにも多く持っていて、アイディアが足りない場合は、過剰な現金をポートフォリオに入れて表示されます。一部のマネージャーは市場のタイミングを決めているかもしれませんが、資金流入の歴史を見ると、アイデアや戦略の欠如によるものかどうかを判断するのに役立ちます。
• ETFのビッド・アスク・スプレッドと金額はどのくらいですか？スプレッドが小さいほど、ボリュームが大きいほど、影響を受けるコストを心配する必要が少なくなります。
• 結論

索引や大口戦略の方が大きいほど良いでしょう。より具体的な戦略と企業の規模が小さいほど、マネジャーはより多くの資金を使いこなすことが難しくなります。コスト削減によって得られる利益は、投資戦略のドリフトと現金の引き分けによって失われます。 （詳細は、

ミューチュアルファンド：規模が本当に重要か を参照）