ほとんどの投資家はミューチュアルファンド分析の専門家ではない。彼らはおそらくSharpe比率が何であるか、または1つのプロバイダーがXYZ基金に対して175ベーシスポイントを請求し、別のプロバイダーが基金XYZに対して25ベーシスポイントを請求する理由を知りません。投資家の大部分は基本的な分析に訓練されておらず、燭台の株価チャートの読み方を知らない。ほとんどの投資家は、お金を節約するために比較的安全な場所を探しているだけでなく、道に沿ってまともな収益を得ることを望んでいるため、Morningstar、Inc.（NASDAQ：MORN MORNMorningstar Inc87.88 + 55％ Highstock 4. 2. 6 999で作成）およびLipper、Inc.が非常に重要である。 <！ - 1 - >

モーニングスターとリッパーは、ミューチュアルファンドの世界で最も顕著な名前の2つです。これらの企業は、資金を評価し、重要なデータを強調し、それぞれに単純で簡単に比較できる格付けを付与します。モーニングスターとリッパーの格付けについては、多くの投資家やファイナンシャル・アドバイザーが投資意思決定に頼っていることを知っているため、ミューチュアルファンド企業はモーニングスターとリッパーの格付けを気にしています。

Morningstarの最も一般的な評価基準は、その5つ星のスケールです。リッパーは、5つの別々の五分位数、つまりカテゴリを使用し、5つの異なる指標に基づいて各ファンドを評価します。ファンドが特定の四半期の上位20％にあると判断された場合、そのファンドの「リッパーリーダー」の称号が取得されます。

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MorningstarとLipperの評価は広く公開されているので、多くの人が正確なものとして受け入れています。より良いアプローチは、各レーティングシステムの長所と短所を理解することです。

Morningstar

最初のMorningstar Ratingは1985年に導入されました。それは包括的な評価よりもいくつかの広いカテゴリに集中し、データ蓄積リソースのほうが多かったです。

2002年にシステム全体が見直された。新しいファンドカテゴリが組み込まれ、管理スタイル以外の差異を強調するためにグループが絞り込まれた。それには新しい測定基準が含まれており、パフォーマンスの履歴をさまざまな期間に分割しました。株式ファンドは、大口ファンドが格付けを一貫して支配するのを防ぐために、時価総額（ファンドの株式の規模）によって分離されていた。

<！今日、モーニングスターは、ファンド・ポートフォリオ、ファンド投資が行われている地域および全体的な経営戦略における投資の種類に基づいて、ミューチュアル・ファンドを組織しています。 Morningstar格付けはベルカーブ分布に基づいています：10％は5つ星の評価を受け取り、22％は4つ星の評価を受け取り、35％は3つの評価を受け取り、22.5％は受け取り、2つ星の評価を受け取ります。 10％は1つ星の評価を受け取ります。 Morningstarは毎月そのランキングを更新します。

Lipper

Lipperは、リターンの一貫性、資本の保全、経費率、総収益率、税率の5つの基準に従ってミューチュアル・ファンドを評価します。リッパーは、特定のミューチュアルファンドの5つの格付けをすべて列挙し、投資家にどちらが最も重要かを決定させる。

各カテゴリには、1から5の尺度で格付けが割り当てられます。例えば、ミューチュアルファンドは、リターンの一貫性と税率の効率性については2と評価されます。 Lipperシステムでは、数値が小さいほど良いと考えられます。ミューチュアルファンドはむしろ4つより3つになるだろう。

特定のカテゴリーの上位20％に記載されているファンドは、リッパー・リーダーの称号を受け取ります。ミューチュアルファンドは複数のリッパーリーダーのカテゴリーを持つことが可能です。実際、多くのトップファンドには、3つまたは4つのリッパーリーダーの指定があります。

リッパーの格付けも毎月調整され、モーニングスターの場合と同様に、3年間、5年間および10年間の期間で計算されます。リッパーはまた、ミューチュアルファンドの開始時までの期間全体をスローします。

リスクの測定

ミューチュアルファンドの格付制度の核心は、リターンを得るために投資家が負担しなければならない将来の損失の可能性、リスク調整された措置を中心に構築されています。

MorningstarとLipperの両方について、リスク調整後の措置は、特定のファンドカテゴリの平均パフォーマンスとの比較に基づいています。これは、ミューチュアルファンドは、その収益と損失がそのカテゴリーの基本的なインデックスとどれくらいよく相関しているかに基づいて良いか悪いかに見えることを意味します。たとえば、大口のファンドは、S&P500などの大型大型インデックスに対して測定されます。

このようなシステムでは、インデックスと異なるだけでエラーが発生する可能性があります。ファンド評価の人為的改善75％のミッドキャップファンドは、主要なミッドキャップインデックスと比較されるかもしれないが、小さなキャップに対する25％のエクスポージャーは、マネージャのパフォーマンスに関係なく、格付けを引き上げるのに十分なリターンをもたらす可能性がある。

これは特に、指数の選択に過度に敏感な情報比を計算に使用するLipperにとっては問題です。モーニングスターは、この問題の程度はそれほど高くありません。投資家は、ミューチュアルファンドとその比較指数の差の水準に細心の注意を払う必要があります。 R-squaredは、現代のポートフォリオ理論（MPT）に従う人にとって優れた指標です。

カテゴリーの割り当て

カテゴリーと索引の選択は、LipperとMorningstarの格付けに大きく影響します。つまり、資金がどのカテゴリーに割り当てられているかを理解することが重要です。米国では、モーニングスターは110のカテゴリーをサポートし、9つのカテゴリーグループ（米国株式、セクター株、配当、国際株式、代替商品、商品、課税債、地方債、マネーマーケット）に対応しています。 Lipperは、（株式に基づく）分類と（目論見書の基金目的言語に基づく）カテゴリーの両方に基づいてミューチュアルファンドを調合している。リッパーは、投資スタイルと時価総額に基づいて7つの世界的な株式の分類を持っています。 Morningstarは、7つの異なる国際的な株式カテゴリー（外国大型価値、外国大規模混合、外国大型成長、外国中小企業、外国人中小企業、外国人中小企業、世界株式）をサポートしています。）

結論

MorningstarとLipperの両方で重要な方法論的課題があるにもかかわらず、これらは依然として投資のための実行可能で有用なツールである。誰もが資金分析の専門家になろうとするわけではないので、単純なものにするなどの企業を持つことが非常に望ましいです。

Morningstarは透明性、シンプルさ、効果的なリスク測定の面で優位を獲得しています。リッパーは、カスタマイズ、深さ、および同様のファンド間の永続的なパフォーマンスの追跡に優れています。投資家は過去のパフォーマンス（これらのシステムの基になっているもの）は将来の結果を保証するものではなく、すべての投資は個々の投資家の特定のニーズと目標と一致している必要があることに留意する必要があります。