ミューチュアルファンドを購入することは、あなたの車にブレーキをかける人を雇うようなものです。確かに、あなたは研究をしたり、ツールを購入したり、自分で車を修理したり（多くの人がやります）、専門家に問題を処理させるだけでなく、安全にすることもよくあります。メカニックとミューチュアルファンドは手数料をいくらか支払うかもしれませんが、心の安らぎのために余計に支払うことに本質的に間違ったものはありません。ミューチュアルファンドは通常、投資家が不安定な株式ピックの世界をスキップすることを可能にしますが、株式があなたが興味を持っている資産クラスでない場合はどうなりますか？ヘッジファンドは、数百万ドルのバイインと危険な評判で、かつては豊かで強力な投資家の独占的な投資手段でしたが、今や定期的な投資家はファンドのファンドを通じて行動を起こすことができます。

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ファンドオブファンズ（FOF）は、様々なヘッジファンド - 基本的にはヘッジファンドのミューチュアルファンドで構成された投資商品です。彼らは、投資資産の規模が小さい投資家、ヘッジファンドの分野で多様化する能力が限られている人、またはこの資産クラスで経験のない人がよく使用します。この記事では、FOFの利点、欠点、リスクについて検討します。

資金基金対ヘッジファンド
個々のヘッジファンドは、しばしば特定の戦略または市場セグメントに焦点を当て、そのリターンをその分野に結びつける。一方、FOFsは投資家の資金をプールし、ポートフォリオのヘッジファンドを購入することで、さまざまな戦略のファンドを保有しています。 FOFは、投資家のヘッジファンドの配分と、単一のファンドマネージャーへの投資のリスクを減らす機会を即座に多様化させます。

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ほとんどのヘッジファンドはプライベートプレースメントを通じて売られています。つまり、証券法の規制Dの下で彼らに課された制限があります。重要な制限は、ファンドへの投資が許可されている投資家の制限です。ほとんどのヘッジファンド投資家は、個人が主な居住地または$ 200,000を超える総所得を除いて1百万ドルの純資産を持たなければならないことを意味する、認定投資家の要件を満たさなければなりません。

ヘッジファンドとミューチュアルファンド業界とのコンバージェンスは、投資家から市場を打ち負かすという要求によって押し進められている。ヘッジファンドは伝統的に富裕層に配慮されていましたが、現在は何千ものファンドがサービスを提供しているため、新しい投資家が求められており、ヘッジファンドは市場に流入して投資の最低額を減らし、これらの投資商品にアクセスします。未認可投資家の伝統的な制限を回避する方法の1つは、証券取引委員会（SEC）にヘッジファンドを登録することです。登録されたFOFは、プライベートヘッジファンドよりも低い最低投資を持つことができ、無制限の投資家に提供することができます。しかし、登録されたミューチュアルファンドとは異なり、流通市場は存在しないため、投資を容易に売ることはできません。

手数料および費用ヘッジファンドは、通常、資産ベースの固定報酬を1％から2％の範囲で請求しますが、これらの報酬はすべて年間3％または4％まで変動する可能性があります。インセンティブまたはパフォーマンスは報酬パッケージに含まれることもあり、時にはキャピタルゲインの10〜40％になる場合もあります。業績報酬は、多くの場合、ファンドによる過去の損失が補填されるまでマネージャーがこの報酬を受け取らないようにする「最高水準点」を持つように構成されています。

FOFを購入する投資家は、2レベルの手数料を支払う必要があります。個々のヘッジファンドレベルで課される管理手数料およびパフォーマンス手数料に加えて、追加料金はFOFレベルで請求されます。 FOFは、個々のファンドのように、パフォーマンス費用とともに1％以上の管理報酬を請求することがありますが、ほとんどの経営陣がサブファンド自身に委任されているという事実を反映して、
FOFのメリット

ヘッジファンドは独自の資産クラスを構成し、時には不透明になる可能性があります。何千人ものヘッジファンドマネージャーが平凡な財産を取り除くことを困難にしています。 FOFは投資家の代理人として機能し、プロフェッショナルなデューデリジェンス、マネージャーの選択、ポートフォリオのヘッジファンドに対する監督を行います。 FOFが提供するプロフェッショナル・マネジメントは、投資家が個々のファンド投資の課題に取り組む前に、投資家が自分の足元をヘッジファンドの投資に浸す能力を与えることができます。

ほとんどのFOFには、正式なデュー・ディリジェンス・プロセスがあり、新しいマネージャーを選ぶ前にバックグラウンドチェックを行います。証券業界内の懲戒履歴を検索することに加えて、この作業には、バックグラウンドの調査、資格証明の確認、FOFのために選ばれることを希望するヘッジファンドマネージャーによる参照のチェックが含まれます。
ヘッジファンドは通常、最低投資水準が高く、多くの投資家がヘッジファンドの割当額内でポートフォリオを多様化する能力を制限している。 FOFにより、限られた資本の投資家は、1回の投資で多数のファンドリターンにアクセスし、即座に多様化することができます。資金選択プロセスは、広範な戦略にわたって資産を広げることによって、収益のより大きな安定性（すなわち、ボラティリティの低下）を提供することができる。 FOFは、個々のマネージャーを1人選ぶリスクを前提とするのではなく、1人の投資家がマネージャーのポートフォリオを提供します。

FOF短所

FOFの手数料は、一般的に、FOFによって課された管理手数料と基金の手数料の両方を含んでいるため、伝統的なヘッジファンドの手数料よりも高くなります。この倍増の手数料は、投資家が受け取る全体的なリターンに大きく影響する可能性があります。ヘッジファンドは、投資家の資金をプールし、ファンドの資産を様々な投資に投資するという点で、ミューチュアルファンドと類似している。しかし、ミューチュアル・ファンドとは異なり、ヘッジファンドはSECに登録する必要はなく、通常はプライベート・オファリングで販売されます。これは、ヘッジファンド内のポジションは、ミューチュアルファンドの保有状況を公に報告する必要はないことを意味します。しかし、ヘッジファンドは、依然として登録投資顧問としての基本的信託責任の対象となっている。

SECおよびその他の証券監督当局は、一般的に、ヘッジファンド活動に関する日常的なチェックを行う能力が限られている。これにより、早期にこれらの機関が何らかの不正行為をしている可能性が低くなります。 FOFは多くのヘッジファンド（それ自体が多数の有価証券に投資する）を購入するため、FOFは複数の異なるファンドを介して同じ株式またはその他の証券を所有する可能性があり、潜在的な分散を減らす可能性があります。
リスク

ヘッジファンドの投資は、従来の多くの投資より複雑でリスクが高い。

ゲートとロックアップ

一部のヘッジファンドは、投資家が資金を払わなければならないロックアップ期間があります。これらは数年続くことができます。ヘッジファンドは、通常、四半期毎または毎年のような株式の償還または現金化の機会を制限します。これは、投資家が市場の混乱の時に資金から現金を取り出す能力を低下させます。ゲート、または償還日に引き出し可能な資本比率の上限は、ヘッジファンド投資家がファンドを退出する能力を制限します。この機能はますます一般的です。ヘッジファンド・マネージャーは、ポートフォリオ資産の変動性を減らすためのゲートを必要とし、大量の資本流出を防ぐものなら、この目標に役立ちます。ゲイツは市場が荒れている時に使用される可能性が最も高い。これはまさに投資家が株式を買い戻したいと思うかもしれない時である。
マネージャのリスク

FOFは、ファンドのマネージャーが優れたヘッジファンドを選択するための専門知識と能力に依存します。 FOFがこの目標を達成しなければ、そのリターンは苦しむ可能性が高い。
業績報酬は、ヘッジファンド・マネージャーが自分自身と投資家のためにより大きな利益を生み出すために、より大きなリスクを冒すよう動機づけることができる。マネージャーがファンドのキャピタルゲインを大幅に削った場合、潜在的な利益から利益を上げるために過度のリスクを冒す可能性があります。ヘッジファンドマネージャーが活発なトレーダーである場合、頻繁な取引は、バイ・アンド・ホールド戦略よりも税務上の結果が高くなる可能性があります。税率を高くすると、投資家が投資で受け取る全体的なリターンが削減されます。

ほとんどのヘッジファンドは、レバレッジとショート・セールを利用して、落ち着いた市場に対してリターンやヘッジを生み出している。これらの戦略はどちらも投資家のリスクを増大させます。ショートポジションは無制限の金額を失う可能性がありますが、レバレッジは損失を拡大し市場の急速な動きをより困難にする可能性があります。
結論

FOFは、資金が限られている投資家やヘッジファンドの経験が限られている投資家のために、厳しいヘッジファンドの世界への苦痛のない参入になる可能性がありますが、完璧なフィット感。投資家は、投資に先立ってファンドのマーケティングおよび関連資料を読んで、ファンドの投資戦略に関わるリスクのレベルを理解する必要があります。リスクは、個人投資の目標、時間枠、リスク許容度に見合うものでなければなりません。いかなる投資にも当てはまるように、潜在的なリターンが高いほど、リスクは高くなります。